据证券之星公开数据整理，珂玛科技（301611）2026年三季报呈现典型的“增收不增利”：营业总收入9.39亿元，同比增长18.27%；归母净利润1.51亿元，同比下降38.07%。按单季度看，第三季度营业总收入3.47亿元，同比增长26.78%；第三季度归母净利润5317.68万元，同比下降26.81%。本报告期三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总计1.21亿元，三费占营收比12.83%，同比增幅55.11%。
珂玛科技2026年三季报核心财务指标有哪些？
| 指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.39亿元 | +18.27% |
| 归母净利润 | 1.51亿元 | -38.07% |
| 第三季度营业总收入 | 3.47亿元 | +26.78% |
| 第三季度归母净利润 | 5317.68万元 | -26.81% |
| 毛利率 | 42.94% | -20.39% |
| 净利率 | 14.57% | -52.33% |
| 三费合计 | 1.21亿元 | — |
| 三费占营收比 | 12.83% | +55.11% |
| 每股净资产 | 4.38元 | +10.71% |
| 每股经营性现金流 | 0.41元 | -1.21% |
| 每股收益 | 0.35元 | -37.5% |
本次财报公布的各项数据指标整体表现一般。
证券研究员对2026年业绩的预期是多少？
证券之星分析师工具显示，证券研究员普遍预期珂玛科技2026年业绩为3.62亿元，每股收益均值为0.83元。这一预期与公司前三季度归母净利润1.51亿元之间形成明显差额，后续季度业绩兑现情况是判断股价预期的关键参照。
投资者需要关注哪些核心风险信号？
财报体检工具提示：
- 债务状况：有息资产负债率已达27.51%。
- 应收账款状况：当期应收账款/年报归母净利润已达211.69%。
同时，公司上市2年以来，累计融资总额6.00亿元，累计分红总额1.31亿元，分红融资比为0.22。公司去年借的钱比分红多，需关注公司经营状况和分红持续性。公司业绩主要依靠资本开支驱动，需要重点评估资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性、是否面临资金压力。
公司管理层如何解释“增收不增利”？
珂玛科技在机构调研中回应称，2026年上半年实现营业总收入59,221.36万元，同比增长13.80%；净利润9,824.70万元，同比下降42.83%。公司把净利润下滑归因于以下三方面：
（a）产品结构变动：先进陶瓷材料零部件销售中，高附加值的“功能-结构”一体模块化产品收入增速不及结构件产品，结构件收入占比增加，导致整体毛利率下降。
（b）研发费用增长：2026年上半年研发费用同比增长54.70%，主要投入陶瓷加热器、静电卡盘等关键核心部件的研发攻关，相关耗用物料、人员薪酬及股份支付费用增加。
（c）管理费用增长：2026年上半年管理费用同比增长89.13%，主要来自管理人员薪酬、固定资产与使用权资产折旧增加，以及收购苏州铠欣并表。
珂玛科技的长期财务质量如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示：
-
业务评价：公司去年的ROIC为15.49%，资本回报率强；去年净利率为26.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报统计看，公司上市以来中位数ROIC为17.26%，其中最低年份2023年ROIC为9.33%，投资回报也较好。需要注意的是，公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。
-
融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额6.00亿元，累计分红总额1.31亿元，分红融资比为0.22。公司去年借的钱比分红多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
-
商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性、是否面临资金压力。
-
生意拆解：公司过去三年的净经营资产收益率、净经营利润、净经营资产、营运资本/营收、营运资本和营收数据如下：
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 9.4% | 8186.07万元 | 8.75亿元 | 0.59 | 2.85亿元 | 4.8亿元 |
| 2024 | 27.2% | 3.11亿元 | 11.44亿元 | 0.49 | 4.21亿元 | 8.57亿元 |
| 2025 | 14% | 2.82亿元 | 20.15亿元 | 0.74 | 7.93亿元 | 10.73亿元 |
公司在半导体核心零部件领域的进展如何？
在“功能-结构”一体模块化产品方面，珂玛科技将其定义为推进半导体前道核心零部件自主可控的重要战略方向。2026年上半年，半导体领域“功能-结构”一体模块化产品实现销售收入17,222.06万元，同比增长8.98%。
重要产品进展如下：
-
陶瓷加热器：公司突破薄膜沉积及激光退火等设备的核心部件技术。截至2026年6月末，已开发12英寸产品43款、6英寸和8英寸各2款，累计生产交付超过2,000支，已稳定供应多家国产半导体设备厂，并在国产半导体晶圆厂的大规模制造中实现成熟应用。
-
静电卡盘：8英寸刻蚀机Monopolar静电卡盘已通过客户验证并小规模量产；12英寸ICP/CCP刻蚀机Monopolar静电卡盘通过验证并小规模量产；多区加热静电卡盘已初步通过验证，截至2026年6月末保持持续小批量出货。
-
超高纯碳化硅套件：6英寸重结晶套件通过验证并小批量供应；8英寸套件通过设备厂验证并在Fab端推广；12英寸渗硅套件部分部件已通过设备厂验证并实现小批量供应。
收购苏州铠欣后有哪些协同进展？
珂玛科技于2025年7月完成对苏州铠欣73%股权的收购。苏州铠欣专注于化学气相沉积（CVD）碳化硅涂层和CVD碳化硅块体陶瓷零部件的研发与生产，其苏州一期工厂项目已于2025年末建成投产。该并购补足了公司在CVD碳化硅涂层、石墨基座涂层及碳化硅块体结构件方面的能力。
截至2026年6月末，苏州铠欣12英寸ICP/CCP刻蚀机CVD碳化硅部件多款产品已通过设备厂商验证并实现小批量出货。苏州铠欣依托2026年启动建设的“半导体设备用碳化硅材料及部件项目”，在子公司安徽珂玛现有厂房基础上组建碳化硅陶瓷结构件产品全流程生产工厂。
公司在产能建设上投入了多少资金？
珂玛科技于2026年4月完成向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额7.50亿元。募投项目规划包括：
- 结构功能模块化陶瓷部件产品扩建项目，达产后预计新增静电卡盘产能2,500只/年、陶瓷加热器产能600只/年；
- 半导体设备用碳化硅材料及部件项目，聚焦碳化硅陶瓷材料及部件的自主化加工与量产；
- 补充流动资金。
此外，公司依托苏州高新区产业园区新租赁约3.4万平方米定制厂房，对分散的先进陶瓷结构件和表面处理场地进行整合集中管理。
公司如何消化新增产能？
对于产能消化，公司披露的具体策略包括：根据在手订单及重点客户的机台出货排产计划，合理安排设备投入和产能释放节奏；加速高门槛产品导入，重点加快高难度产品在国内主流半导体设备厂及晶圆厂的验证与转量产速度，持续提高订单覆盖率；持续夯实核心客户份额，依托与下游行业龙头的战略合作关系，持续承接成熟制程扩产及先进制程设备研发的新增零部件需求。
机构持仓情况如何？
据证券之星整理，持有珂玛科技最多的基金为工银新兴制造混合A，当前规模为63.41亿元，最新净值3.3748（10月27日），较上一交易日下跌4.71%，近一年上涨12.79%。该基金现任基金经理为马丽娜。
数据来源
本文数据来源于珂玛科技2026年三季报及证券之星公开数据，仅供参考，不构成投资建议。