蓝思科技（股票代码：300433）2026年第一季度财报显示，公司出现显著亏损，且应收账款规模引发关注。
蓝思科技2026年第一季度核心财务数据表现如何？
蓝思科技2026年第一季度营业总收入为141.4亿元，同比下降17.13%。归母净利润为-1.5亿元，同比下降134.88%，由盈转亏。
公司盈利能力与费用控制情况如何？
公司当期毛利率为14.55%，同比提升13.73个百分点。然而，净利率为-1.02%，同比大幅下降138.47个百分点。销售费用、管理费用及财务费用合计达11.09亿元，三费占营收比例为7.84%，同比增幅高达82.44%。
公司现金流与每股指标有何变化？
每股经营性现金流为0.38元，同比减少27.73%。每股净资产为10.35元，同比增长5.01%。每股收益为-0.03元，同比减少132.79%。
公司应收账款状况是否构成风险？
财报体检工具提示，投资者需重点关注公司应收账款状况。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达179.36%，体量较大。
证券之星价投圈如何评价公司长期经营？
证券之星价投圈财报分析工具显示，蓝思科技2025年的资本回报率（ROIC）为6.35%，评价为“一般”。公司近10年ROIC的中位数为6.22%，被认为“中位投资回报较弱”。
公司过去三年的经营资产与营运资本效率如何？
公司过去三年（2023-2025年）的净经营资产收益率（ROIC）呈上升趋势，分别为5.9%、7.2%和7.5%。净经营利润也从30.42亿元增长至40.41亿元。
| 年份 | 净经营资产收益率 (ROIC) | 净经营利润 (亿元) | 净经营资产 (亿元) |
|---|---|---|---|
| 2023 | 5.9% | 30.42 | 511.94 |
| 2024 | 7.2% | 36.77 | 513.58 |
| 2025 | 7.5% | 40.41 | 535.73 |
营运资本效率方面，公司每产生1元营收所需垫付的资金（营运资本/营收）显著下降，从2023年的0.09降至2025年的接近0。
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本 (亿元) | 营收 (亿元) |
|---|---|---|---|
| 2023 | 0.09 | 49.77 | 544.91 |
| 2024 | 0.06 | 40.91 | 698.97 |
| 2025 | 0 | 3.46 | 744.1 |
分析师对蓝思科技2026年业绩有何预期？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期蓝思科技2026年业绩为54.66亿元，每股收益均值为1.04元。
哪些基金经理关注蓝思科技？
该公司被3位明星基金经理持有，且近期有加仓动作。最受关注的基金经理是东吴基金的刘元海，其在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十。刘元海现任基金总规模为113.92亿元，累计从业13年207天，其基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。
重仓蓝思科技的主要基金是哪一只？
持有蓝思科技最多的基金为浙商汇金新兴消费混合，截至报告期，该基金规模为0.2亿元，最新净值1.0873（4月16日），近一年上涨2.34%。该基金现任基金经理为陈顾君。
公司如何解释一季度亏损原因？
在近期机构调研中，公司管理层对一季度亏损原因进行了说明。汇率波动是核心影响因素。公司表示：“今年一季度的财务费用为2.5亿人民币，与去年同期相比，再加上外币折损对人民币收入和毛利的影响等，整体看汇率原因产生5个亿左右的影响。”
此外，管理费用有所上升，原因是“公司新业务、新领域布局较多，在研发、生产和管理各方面都招揽高端人才进行储备”。
汇率波动对公司的影响为何较大？
公司解释，影响程度与客户和产品结构有关。“公司的海外客户占比较高，美元收入金额较大，产品以结构件及功能模组为主，生产成本中以美元计价的材料占比不高，人工、折旧及制造费用占比相对较高，因此汇率波动对公司影响大一些。”
公司是否采取汇率套保措施？效果如何？
公司表示已采取套保措施，但效果有限。“公司根据专业机构和银行分析，基于汇率中性原则进行中短期的套保。套保在一定的波动范围内可以缓解汇率损失，但极端情况下突破专业机构预测的箱体区间后，无法达到预期的对冲效果。公司在衍生品产品的使用相对谨慎，因此套保不足以覆盖汇率波动。”
折叠屏、汽车玻璃等新业务进展如何？
- 折叠屏业务：公司表示进展顺利，预计下半年客户新机发布将带来显著增量。“在大客户今年折叠机项目，公司供应UTG玻璃、PET膜、玻璃支架、3D玻璃盖板等，新项目价值量高，份额领先，公司将显著受益。”
- 汽车玻璃业务：首条年产35万套产线已投产交付，后续3条产线建设中，建成后总产能将达到年产100-150万套。国内外大客户已完成验厂，进入批量出货阶段。
- 机器人业务：公司已成功切入全球头部机器人客户供应链，取得其核心模组确定份额，今年将按计划量产爬坡。同时，已为多家头部客户批量交付人形机器人整机及模组。
- 商业航天业务：自2023年起持续向头部客户供应地面接收器结构件模组。自主研发的航天级UTG柔性玻璃正与客户进行联合研发与技术验证。
公司对未来业务发展有何展望？
公司管理层认为，2025-2026年是业务结构战略性优化的关键窗口期。“公司主动将盈利能力相对低，增长动能相对弱的业务做结构性优化和产能调整；加大力度布局盈利能力更强，增长动能更高的增长点。”
公司展望：“随着下半年客户折叠机型推出，2027年新机的外观、结构和材质进一步呈现更复杂的变化，公司玻璃盖板和金属中框等主要产品都将迎来量价齐升的态势，充分受益客户创新带来的增量。”
公司目标是通过3-5年时间，实现从业务结构到收入结构的升维，使智能终端和三大新增战略方向共同贡献增长动能。