乐普医疗2026年上半年业绩表现如何？
乐普医疗2026年中报业绩全面下滑，营收32.14亿元同比下降4.61%，归母净利润4.99亿元同比大降27.71%。第二季度单季营收15.42亿元，同比下降5.57%；单季归母净利润2.53亿元，同比下降19.12%。公司盈利能力显著减弱，主要财务指标均不及预期。
乐普医疗关键财务指标发生了哪些变化？
本次财报数据显示，乐普医疗多项核心指标出现恶化：
| 指标 | 2026年中报数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 60.86% | 同比减5.3% |
| 净利率 | 14.21% | 同比减31.56% |
| 三费占营收比 | 30.13% | 同比增10.08% |
| 每股净资产 | 8.9元 | 同比增7.36% |
| 每股经营性现金流 | 0.34元 | 同比增1.41% |
| 每股收益 | 0.27元 | 同比减27.69% |
财务费用变动幅度达177.0%，主要因可转换债券到期赎回，公司按约定以面值的107.8%赎回，溢价部分计入本期利息支出。所得税费用同比减少78.13%，系税前利润减少及创新药研发投入加大带来的加计扣除优惠增加。
乐普医疗的财务健康度存在哪些风险？
财报体检工具提示两大核心风险：
- 债务风险：有息资产负债率达23.34%。短期借款同比增加69.39%，用于优化融资结构、匹配短期偿债资金需求。
- 应收账款风险：应收账款占最新年报归母净利润比达243.46%，体量较大。应收票据同比减少53.71%，收到承兑汇票减少。
此外，公司在建工程减少47.05%，部分项目完工转固；其他非流动金融资产增加38.91%，为公司新增投资。
财务项目变动的主要原因有哪些？
根据财务报表附注，大幅变动项目的原因如下：
- 在建工程变动-47.05%：部分在建工程项目完工转固。
- 短期借款变动+69.39%：优化融资结构、匹配短期偿债资金需求，新增短期银行借款。
- 应收票据变动-53.71%：收到承兑汇票减少。
- 一年内到期的非流动资产变动-87.28%：部分大额存单到期赎回。
- 其他非流动金融资产变动+38.91%：新增投资。
- 应付票据变动+50.75%：开具承兑汇票增加。
- 应付职工薪酬变动-55.41%：支付上年计提奖金。
- 一年内到期的非流动负债变动-40.06%：可转换债券到期赎回。
- 其他流动负债变动-69.91%：已背书未到期的应收票据减少。
- 应付债券：发行中期票据。
- 其他权益工具变动-100.0%：可转换债券到期赎回。
- 其他综合收益变动+41.15%：其他权益工具投资公允价值上升。
- 财务费用变动+177.0%：可转换债券按面值107.8%赎回，溢价计入利息支出。
- 所得税费用变动-78.13%：税前利润减少，创新药研发加计扣除优惠增加。
- 投资活动现金流量净额变动+70.91%：大额存单业务由净流出转为净流入，购建长期资产支出增加部分抵消。
- 筹资活动现金流量净额变动-641.79%：借款及债券筹资净流出增加，现金分红支出增加，子公司吸收少数股东投资减少。
- 现金及现金等价物净增加额变动-178.69%：筹资活动现金净流出增加，投资活动现金净流出收窄部分对冲。
- 少数股东损益变动-607.97%：非全资子公司研发投入增加。
分析师对乐普医疗2026年全年业绩预期如何？
证券研究员普遍预期乐普医疗2026年全年业绩（归母净利润）为10.87亿元，每股收益均值在0.59元。上半年实现4.99亿元，仅完成全年预期的45.9%，下半年需完成约5.88亿元才能达标，面临一定挑战。
机构投资者如何看待乐普医疗？
持有乐普医疗最多的基金为医疗器械ETF永赢，规模38.29亿元，最新净值0.4447（8月21日），近一年下跌20.29%。该基金现任基金经理为储可凡。基金持仓显示机构投资者仍保持关注，但净值下跌反映市场表现不佳。
公司长期资本回报与分红融资情况如何？
根据财报分析工具，公司去年ROIC为4.82%，资本回报率不强；近10年中位数ROIC为11.53%，投资回报一般。上市17年来累计融资31.88亿元，累计分红53.06亿元，分红融资比1.66。公司业绩主要依靠研发及营销驱动，投资者需评估该类驱动力的可持续性。