乐山电力（600644）2026年中报显示，公司营业总收入15.33亿元，同比下降5.55%；归母净利润689.86万元，同比下降12.71%，营收与净利润双双下滑。按单季度看，第二季度营业总收入7.62亿元，同比下降2.68%；第二季度归母净利润866.73万元，同比下降4.83%。财报同时暴露两大核心风险：应收账款占最新年报归母净利润比高达811.5%，货币资金/流动负债仅为17.59%。整体来看，本次财报公布的各项数据指标表现一般。
乐山电力2026年中报核心财务数据有哪些？
乐山电力2026年上半年核心财务数据已披露，营收与净利润均出现同比下降。
| 指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.33亿元 | 同比减5.55% |
| 归母净利润 | 689.86万元 | 同比减12.71% |
| 第二季度营业总收入 | 7.62亿元 | 同比减2.68% |
| 第二季度归母净利润 | 866.73万元 | 同比减4.83% |
按单季度数据看，第二季度营业总收入7.62亿元，同比下降2.68%；第二季度归母净利润866.73万元，同比下降4.83%。季度数据延续了整体业绩下滑趋势。
乐山电力的盈利能力表现如何？
盈利能力指标表现一般，毛利率同比增长5.24%，净利率同比下降31.6%。
| 指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 14.84% | 同比增5.24% |
| 净利率 | 0.37% | 同比减31.6% |
| 每股收益 | 0.01元 | 同比减15.0% |
费用方面，公司销售费用、管理费用、财务费用总计2.17亿元，三费占营收比为14.13%，同比增6.65%。每股净资产为3.58元，同比增1.01%；每股经营性现金流为0.17元，同比增231.45%。整体看，本次财报公布的数据指标表现一般。
乐山电力应收账款风险有多高？
应收账款体量较大是乐山电力当前最突出的财务风险。
财报体检工具显示，建议关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达811.5%。也就是说，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的811.5%，应收账款体量远超全年利润水平，是评估公司资产质量时需要重点关注的项目。
乐山电力的现金流与偿债压力如何？
现金流与偿债指标处于低位，构成乐山电力的第二项核心风险。
财报体检工具显示，建议关注公司现金流状况。截至2026年中报，公司货币资金/流动负债仅为17.59%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.76%。两项比率均低于20%，表明公司短期偿债能力和经营性现金流覆盖能力偏弱。
乐山电力的长期资本回报与商业模式表现如何？
乐山电力的长期资本回报率整体偏弱，近10年中位数ROIC仅为4.54%。
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为1.36%，资本回报率不强；近10年来中位数ROIC为4.54%，其中最惨年份2025年的ROIC为1.36%。从更长维度看，公司上市以来已有年报38份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
分红融资方面，公司上市33年以来，累计融资总额20.86亿元，累计分红总额2.24亿元，分红融资比为0.11。财报分析工具提示，公司业绩主要依靠营销驱动，需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
近三年生意拆解数据如下：
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 1.2% | 1.3% | 1.1% |
| 净经营利润 | 2590.36万元 | 2841.25万元 | 2630.03万元 |
| 净经营资产 | 21.91亿元 | 22.36亿元 | 23.59亿元 |
| 营运资本/营收 | -0.1 | -0.07 | -0.12 |
| 营运资本 | -2.84亿元 | -2.37亿元 | -4.04亿元 |
| 营业收入 | 29.86亿元 | 31.96亿元 | 33.95亿元 |
公司过去三年净经营资产收益率分别为1.2%、1.3%、1.1%，均处于较低水平。营运资本/营收连续三年为负，营运资本分别为-2.84亿元、-2.37亿元、-4.04亿元。
公司管理层如何回应股价下跌问题？
乐山电力管理层已就近期股价下跌问题作出公开回应。
最近有知名机构关注了公司相关问题。乐山电力副总经理、董事会秘书黄红在回应投资者关于“公司股价近期下跌，啥原因？”的提问时表示：“二级市场股价受宏观环境、市场情绪、资金流动、投资者偏好等多重因素影响。公司将继续聚焦主业，努力提升经营业绩，力争为股东创造更大价值。”
免责声明： 本文数据来源于乐山电力2026年中报，仅供参考，不构成投资建议。