8月15日，山东联创产业发展集团股份有限公司（联创股份，300343）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入6.15亿元，同比增长38.80%；归母净利润2,835.42万元，同比增长142.36%；扣非归母净利润2,327.17万元，同比大幅增长440.27%；经营活动产生的现金流量净额912.32万元，同比下降42.70%。基本每股收益0.0265元，加权平均净资产收益率1.44%，较上年同期提升0.84个百分点。
从业务结构看，公司两大核心板块均实现显著增长。含氟新材料产品实现营业收入4.54亿元，同比增长39.07%，占总营收的73.74%，是公司收入的主要来源；聚氨酯新材料产品实现营业收入1.62亿元，同比增长40.92%，两大板块同步高增共同推动公司营收增长近四成。
公司所处的氟化工行业在2026年迎来结构性变化。随着HFCs配额制全面落地，供给端从无序扩张转向有序管控，行业集中度显著提升，具备配额优势与全产业链配套的龙头企业盈利韧性增强。在含氟聚合物领域，锂电级PVDF受益于储能与动力电池需求拉动，仍维持较高景气度。公司较早布局第四代制冷剂（HFOs），已建成万吨级产能，未来将根据市场情况逐步释放。
半年报显示，公司上半年业绩大幅增长的主要原因：一是含氟新材料板块主要产品销售量增加，带动收入同比增长近四成；二是聚氨酯新材料板块产品毛利率同比大幅提升10.87个百分点至11.32%，盈利能力显著改善，推动整体毛利率从上年同期的13.50%提升至14.90%。
收入增长的同时，公司费用端出现显著分化。半年报显示，公司财务费用达374.43万元，较上年同期的14.64万元暴增2,457.20%，主要系根据期末汇率确认汇兑损失导致。此外，信用减值损失为-76.01万元，上年同期为240.34万元，同比下降131.63%，主要系应收款项计提坏账所致；投资收益为172.57万元，同比下降68.67%，主要因理财产品收益下降。
值得关注的是，公司增收增利但经营现金流却呈现背离。经营活动产生的现金流量净额仅912.32万元，同比大幅下降42.70%，主要系报告期内支付股权收购意向金及归还非关联方借款导致。现金流与利润的背离，反映出公司利润增长更多体现为应收项目而非现金回款，期末应收账款较上年末增加1,732.27万元至2.40亿元。此外，公司短期借款由上年末的2,463.08万元增至5,202.22万元，增幅超过一倍，短期偿债压力有所上升。货币资金2.28亿元（其中受限资金6,598.55万元为银行承兑保证金），现金及现金等价物净增加额为-2,848.79万元，资金面整体偏紧。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
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