2026年4月29日，广东联泰环保股份有限公司（603797）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入10.21亿元，同比下降1.78%；归属母公司净利润1.29亿元，同比大幅下降28.31%；扣除非经常性损益的净利润1.29亿元，同比下降32.91%；经营活动产生的现金流量净额为4.23亿元，同比微降1.04%。加权平均净资产收益率（ROE）为3.95%，较上年减少1.78个百分点。
从业务结构看，公司主营业务全部集中于水务行业，实现收入10.21亿元。分产品看，污水处理收入9.77亿元，同比下降1.36%；污泥处理收入0.43亿元，同比下降10.51%。分地区看，广东省内收入5.05亿元，同比下降4.64%；湖南省内收入5.15亿元，同比微增1.21%。报告期内，公司污水处理量40018.34万吨，同比下降4.47%；污泥处理量7.59万吨，同比下降15.60%。
年报显示，受地方政府财政收支紧张影响，污水处理服务费回款成为公司经营的核心挑战。公司管理层在报告中坦言，资金回笼是保障公司稳健经营的核心重点工作，并采取了加强与政府沟通、争取政策支持、落实开源节流等多措并举推动资金回笼。同时，公司通过贷款置换、调整还款期限等方式优化债务结构，以缓解经营资金压力。
年报显示，联泰环保2025年度业绩下滑主要原因：一是报告期内污水处理量较上年同期有所下降，且汕头新溪项目和新溪管网项目财审结算调整服务费，综合导致运营收入减少；二是应收账款持续增加导致信用减值损失大幅增加；三是虽然财务费用因可转债兑付及部分贷款利率下降而减少，但难以抵消收入下降和减值损失增加的影响。
费用方面，公司2025年度财务费用为2.18亿元，同比下降14.58%，主要系2025年1月“联泰转债”完成到期兑付，报告期内可转换债券利息较上年同期减少，同时部分项目贷款利率下降导致利息支出减少。管理费用为0.49亿元，同比增长4.49%；研发费用为92.76万元，同比增长12.75%。
值得关注的是，公司应收账款激增，流动性风险隐现。年报显示，截至2025年末，公司应收账款高达17.69亿元，较上年末的14.66亿元激增20.67%，占总资产比例达17.77%。公司解释为主要系报告期内项目应收服务费欠款增加所致。与此同时，信用减值损失高达1.61亿元，同比大幅增加。尽管公司货币资金有1.06亿元，短期借款为2.45亿元，一年内到期的非流动负债达4.25亿元，短期偿债压力需密切关注。此外，公司2025年度拟不进行利润分配。