利尔化学2026年一季报增收不增利，应收账款风险几何？

利尔化学（股票代码：002258）2026年第一季度财报显示，公司面临“增收不增利”的典型困境。报告期内，公司实现营业总收入23.12亿元，同比增长10.85%；但归母净利润仅为1.15亿元，同比大幅下降24.82%。

核心财务数据速览

利尔化学2026年第一季度关键财务指标

财务指标	2026年Q1数据	同比变化
营业总收入	23.12亿元	+10.85%
归母净利润	1.15亿元	-24.82%
毛利率	18.27%	-9.71个百分点
净利率	5.90%	-33.90个百分点
每股收益（EPS）	0.14元	-24.84%
每股经营性现金流	-0.43元	-136.25%

盈利能力为何显著下滑？

公司盈利能力下滑的核心原因在于毛利率的显著收缩。2026年第一季度，利尔化学的毛利率为18.27%，同比减少了9.71个百分点。净利率为5.90%，同比降幅高达33.90%。

证券之星价投圈财报分析工具指出，公司去年的净利率为6.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

投资者面临的核心风险有哪些？

财报体检工具明确提示了三大财务风险，投资者需重点关注：

1. 现金流风险：公司货币资金与流动负债的比率仅为25.58%，短期偿债压力较大。
2. 债务风险：公司有息资产负债率已达23.01%，财务杠杆水平较高。
3. 应收账款风险：当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达536.16%，回款压力巨大。

公司的营运资本效率如何？

从营运资本效率看，公司经营对资金的占用持续增加。数据显示，公司过去三年（2023-2025年）的营运资本与营收比率分别为0.10、0.17、0.18，呈逐年上升趋势。这意味着公司每产生1元营收，需要垫付的资金从0.10元增加到了0.18元。

同期，营运资本（生产经营中公司自己掏的钱）从7.84亿元增长至16.59亿元，增幅显著。

公司的资本回报水平处于什么位置？

根据证券之星价投圈财报分析工具，利尔化学2025年的投入资本回报率（ROIC）为5.18%，资本回报率一般。从历史数据看，公司近10年ROIC的中位数为10.35%，其中表现最差的2024年ROIC仅为3.1%。

该工具分析认为，公司业绩主要依靠资本开支驱动，投资者需重点关注其资本开支项目的效益及资金压力。

机构投资者如何看待利尔化学？

持有利尔化学最多的基金为鹏华中国50混合，该基金现任基金经理为王云鹏。截至报告期，该基金规模为36.56亿元，最新净值2.952元（4月24日），近一年上涨60.35%。

公司管理层对2026年业绩有何展望？

在近期机构调研中，公司管理层对2026年的展望趋于谨慎。公司表示，2026年既有有利的一面也有不利的一面，全球地缘政治博弈加剧背景下导致的原材料成本上升，行业内卷也还将持续。

对于2026年一季度的具体经营情况，公司管理层在调研中回应：“敬请关注公司将于4月25日披露的一季报。”

证券研究员普遍预期公司2026年全年业绩为6.12亿元，对应每股收益均值为0.76元。