力诺药包（301188）2026年三季报：为何增收不增利？

核心结论： 据证券之星公开数据整理，力诺药包（301188）2026年三季报呈现“增收不增利”：营业总收入10.01亿元，同比上升38.78%；归母净利润4120.2万元，同比下降19.02%。当期应收账款占最新年报归母净利润比达666.71%，应收账款体量较大。

力诺药包（301188）2026年三季报营收与利润表现如何？

力诺药包前三季度营业总收入10.01亿元，同比上升38.78%；归母净利润4120.2万元，同比下降19.02%。按单季度看，第三季度营业总收入3.28亿元，同比上升47.43%；第三季度归母净利润1004.46万元，同比上升1.31%。

报告期	营业总收入	同比变化	归母净利润	同比变化
2026年前三季度	10.01亿元	+38.78%	4120.2万元	-19.02%
2026年第三季度	3.28亿元	+47.43%	1004.46万元	+1.31%

毛利率和净利率等盈利指标有何变化？

本次财报公布的各项数据指标表现一般。毛利率22.36%，同比增5.6%；净利率4.12%，同比减41.65%。销售费用、管理费用、财务费用总计1.42亿元，三费占营收比14.18%，同比增16.54%。

指标	数值	同比变化
毛利率	22.36%	增5.6%
净利率	4.12%	减41.65%
三费占营收比	14.18%	增16.54%
每股净资产	7.35元	增15.89%
每股经营性现金流	-0.19元	增23.35%
每股收益	0.16元	减27.27%

应收账款体量有多大？

力诺药包的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达666.71%。财报体检工具显示，需重点关注公司应收账款状况。

公司现金流状况如何？

公司现金流指标需要关注。财报体检工具显示，（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为77.6%；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.74%。每股经营性现金流为-0.19元，同比增23.35%。

公司生意质量如何？

财报分析工具显示，公司2025年ROIC为3.02%，资本回报率不强；上市以来中位数ROIC为10.51%，投资回报较好，但2025年为最惨年份。2025年净利率为4.04%，算上全部成本后，产品或服务附加值不高。公司上市时间不满10年，历史财务均分参考意义有限。

项目	2023年	2024年	2025年
净经营资产收益率	7.1%	5.7%	2.3%
净经营利润	6591.77万元	6606.76万元	3966.04万元
净经营资产	9.32亿元	11.56亿元	17.35亿元
营运资本/营收	0.31	0.27	0.48
营运资本	2.94亿元	2.87亿元	4.7亿元
营收	9.47亿元	10.81亿元	9.81亿元

注：营运资本/营收即生产经营过程中公司每产生一块钱营收需要垫付的资金；营运资本即公司生产经营过程中自己掏的钱。

融资与分红情况如何？

公司上市5年以来，累计融资总额7.55亿元，累计分红总额1.66亿元，分红融资比为0.22。公司去年借的钱比分红的多，需关注公司经营状况和分红持续性。

公司业绩依赖哪些驱动因素？

公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动。资本开支项目和资本支出是否面临资金压力，需要结合驱动因素背后的实际情况研究。

机构对2026年业绩预期如何？

证券研究员普遍预期2026年业绩在1.02亿元，每股收益均值在0.38元。

哪些基金经理持有或加仓？

力诺药包被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近加仓。最受关注的基金经理是华泰柏瑞基金的方纬，其在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，现任基金总规模为20.27亿元，已累计从业11年223天。综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有力诺药包最多的基金为华银优选成长股票，目前规模为0.14亿元，最新净值0.6035（10月23日），较上一交易日上涨1.79%，近一年下跌12.29%。该基金现任基金经理为禹世亮。

投资者面临的核心风险有哪些？

1. 归母净利润同比下降19.02%，营收高增长未转化为利润。
2. 应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达666.71%。
3. 现金流偏弱：每股经营性现金流为-0.19元，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.74%。
4. 资本回报率下降：2025年ROIC为3.02%，净经营资产收益率从2023年7.1%降至2025年2.3%。
5. 分红融资比低：累计分红融资比为0.22，公司借款多于分红。

数据来源：力诺药包2026年三季报。本文内容仅供参考，不构成投资建议。