根据证券之星公开数据整理，柳工（000528）2026年第一季度财报呈现“增收不增利”的典型特征。公司当期营业总收入为100.61亿元，同比增长9.97%；而归母净利润为6.06亿元，同比下降7.78%。
核心财务指标表现如何？
本次财报公布的各项数据指标表现一般。毛利率为21.31%，同比下降3.17个百分点；净利率为6.25%，同比下降11.16个百分点。销售、管理、财务三项费用总计10.14亿元，占营收比重为10.08%，同比增长14.97%。每股收益为0.30元，同比下降8.54%。
| 关键财务指标 | 2026年Q1数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 100.61亿元 | +9.97% |
| 归母净利润 | 6.06亿元 | -7.78% |
| 毛利率 | 21.31% | -3.17个百分点 |
| 净利率 | 6.25% | -11.16个百分点 |
| 每股收益 | 0.30元 | -8.54% |
| 每股经营性现金流 | -0.27元 | -294.64% |
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具显示，柳工当前面临三项主要财务风险：
- 现金流状况堪忧：货币资金/流动负债比例仅为42.29%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例仅为6.82%。
- 债务压力上升：公司有息资产负债率已达20.29%。
- 应收账款风险突出：当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达849.03%，回款压力巨大。
公司近三年的经营效率与资本回报如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，柳工近三年的经营表现和资本回报率处于一般水平。
- 资本回报率：公司2025年的ROIC（投入资本回报率）为5.27%，资本回报率一般。从历史数据看，公司近10年ROIC中位数为4.57%，投资回报较弱。
- 经营资产收益率：公司过去三年（2023-2025年）的净经营资产收益率分别为7.5%、10.4%和9.4%。
- 营运资本效率：公司过去三年（2023-2025年）的营运资本/营收比率分别为0.19、0.21和0.25，表明每产生1元营收需要垫付的资金在逐年增加。
分析师对柳工2026年业绩有何预期？
分析师工具显示，证券研究员对柳工2026年全年业绩的普遍预期为归母净利润19.85亿元，对应每股收益均值为0.97元。
机构投资者最关注哪些问题？
近期有知名机构对柳工进行了调研，重点关注以下问题：
1. 国内业务规划如何？
公司表示，2025年国内土方机械需求超预期回暖，土方机械持续领跑，挖掘机产品结构优化。2026年，公司将结合“十五五”规划，通过“五个高质量”战略，推动国内业务实现质的有效提升与量的合理增长。
2. 国际业务进展与规划如何？
2025年，柳工海外业务收入同比增长超10%，占公司整体营收比重提升至约47%，已成为业绩增长的“压舱石”。2026年，公司将践行“全面解决方案、全面数智化、全球化”的新“三全”战略，加快在核心市场的业务布局。
3. 公司是否有发行H股的计划？
公司表示，已关注到同行业不少上市公司已登录或筹备港股上市。发行H股有助于打造A+H双融资平台，优化股东结构，助推全球化战略。公司将会综合考虑实际情况与可行性，对该事项做进一步分析和规划。
4. 矿山机械业务的发展规划是什么？
柳工矿山机械业务线将以“绿色能源先、服务能力优、产品组合全、营销模式新、国际市场强”五大核心创新为支点，加速向新能源矿山机械产品和服务提供商转型，目标是打造“十五五”期末超100亿元的第三大主业。
5. 如何应对外部成本压力？
针对2026年可能面临的原材料价格上涨及汇兑损益影响，公司已将其纳入预算假设。将通过设计优化、集采提升、外汇风险管理中性原则及多维对冲举措，有效应对外部成本波动风险。
哪只基金重仓持有柳工？
截至报告期末，持有柳工最多的基金为嘉实沪港深精选股票，基金规模为23.55亿元。该基金最新净值为2.696元（4月24日），近一年上涨22.38%，现任基金经理为张金涛。
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