2026年4月24日，路德生物环保科技股份有限公司（688156）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入3.80亿元，同比增长36.95%；但归属于上市公司股东的净利润为-7010.18万元，亏损较上年同期扩大23.96%；扣非净利润为-7354.91万元，亏损扩大23.25%；经营活动产生的现金流量净额为3339.02万元，同比下降37.52%。报告期内，公司白酒糟生物发酵饲料业务销量达18.41万吨，同比大增63.47%。
从业务结构看，公司主营业务聚焦于白酒糟生物发酵饲料和无机固废处理服务。2025年，白酒糟生物发酵饲料业务实现收入2.83亿元，同比增长30.50%，占营业收入的74.43%；无机固废处理服务业务实现收入7689.88万元，同比大幅增长86.68%，占营业收入的20.23%。公司表示，随着金沙路德、亳州路德、遵义路德、永乐路德等新建工厂产能的稳步释放，产销量增长明显。
然而，公司所处的下游养殖行业景气度偏弱。年报指出，2025年国内畜牧行业持续推进结构性调整：生猪养殖产能优化出清，猪饲料产量高位回落；蛋禽终端消费疲软、养殖盈利承压；生鲜乳及牛羊肉市场价格弱势运行，养殖场亏损面持续扩大，带动反刍动物饲料需求同比收缩。受下游整体养殖景气度偏弱影响，公司产品价格承压。
年报显示，路德科技2025年度业绩亏损扩大的主要原因：一是下游养殖行业景气度偏弱，饲料需求收缩，产品价格承压；二是新产能集中投用导致固定资产折旧摊销、房产税和土地使用税大幅增加；三是为保障新厂原料储备，新增短期借款，以及部分固定资产借款利息费用化，导致财务费用激增；四是无机固废处理服务业务部分客户支付能力下降，应收账款账龄拉长，计提的信用减值损失增加。
费用方面，年报显示，公司2025年度财务费用高达2179.65万元，较上年同期的972.85万元激增124.05%。主要原因是为保障遵义路德、亳州路德、永乐路德投产后续原料储备稳定供应，公司新增短期流动资金借款；同时上述项目投产后，部分固定资产借款利息费用化列支。此外，下属子公司引入外部机构投资者，母公司及标的子公司约定附股权回购义务，依据企业会计准则，该类附有或有结算条款的权益融资已分类为金融负债并计提利息。管理费用为5714.73万元，同比增长4.57%，主要系新厂投入使用后管理人员薪酬、折旧及摊销等费用增加所致。
风险方面，年报显示，公司短期借款为2.57亿元，较上年末的1.73亿元增长48.60%，主要系白酒糟发酵饲料业务酒糟采购需要银行借款增加所致。货币资金为3.12亿元，其中受限资金（保证金、冻结款）为1858.11万元。公司表示，无机固废处理服务业务受行业环境变化，部分客户支付能力下降，导致合同资产和应收账款结算支付周期拉长，进而使合同资产减值损失和应收账款信用减值计提增加，报告期内计提的坏账准备达2853.61万元，对净利润形成重大影响。此外，公司2025年度拟不进行利润分配。报告期末，公司在职员工总数为474人，董事、高级管理人员实际获得的报酬合计为491.93万元。