绿田机械2026年中报：增收不增利，应收账款风险多大？

绿田机械2026年中报显示，公司实现营业收入13.42亿元，同比增长2.7%，但归母净利润仅8847.27万元，同比大幅下降37.02%。增收不增利的背后，毛利率下滑、费用攀升以及应收账款规模高企成为主要拖累因素。其中，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达169.57%，投资者需重点关注回款风险。

绿田机械2026年上半年整体业绩表现如何？

2026年上半年，绿田机械（605259）营业总收入13.42亿元，同比增长2.7%，但归母净利润同比下滑37.02%至8847.27万元。按单季度看，第二季度营收7.08亿元，同比上升5.86%，但归母净利润同比下降47.61%至4351.33万元。公司呈现典型的“增收不增利”特征，盈利能力出现明显恶化。

指标	2026H1	同比变化
营业总收入	13.42亿元	+2.7%
归母净利润	8847.27万元	-37.02%
毛利率	18.26%	-14.66%
净利率	5.8%	-46.03%
每股收益	0.51元	-37.04%
每股净资产	10.65元	+5.95%
每股经营现金流	-0.0元	-100.36%

公司盈利能力指标发生了哪些变化？

毛利率和净利率均出现显著下滑。毛利率从上年同期下降14.66%至18.26%，净利率同比下降46.03%至5.8%。销售费用、管理费用、财务费用合计8281.64万元，占营收比重6.17%，同比上升35.02%，费用端压力加大。财务费用变动幅度高达207.39%，主要原因是汇兑损失增加。研发费用同比增长30.48%，主要用于储能产品研发投入，但短期尚未转化为利润。

应收账款规模为何成为关注焦点？

截至2026年中报，绿田机械应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比例达169.57%。财报体检工具提示“建议关注公司应收账款状况”。高应收账款占比意味着公司回款周期可能拉长，坏账风险增加，对现金流构成潜在压力。信用减值损失变动幅度为-265.74%，原因在于应收账款坏账准备减少，但这并不代表应收账款质量改善，反而可能因基数效应需警惕。

主要财务项目变动原因有哪些？

财务报表显示，多个项目出现大幅波动，具体原因如下：

• 预付款项变动77.0%，因预付采购货款增加。
• 其他流动资产变动153.23%，因待抵扣增值税进项税额增加。
• 固定资产变动45.86%，因新建年产140万台通用动力机械产品工程建设项目部分房产完工转固。
• 在建工程变动-84.83%，同样因上述项目完工转固。
• 长期待摊费用变动54.22%，因经营租入固定资产改良增加。
• 应付票据变动82.19%，因应付供应商银行承兑汇票增加。
• 财务费用变动207.39%，因汇兑损失增加。
• 研发费用变动30.48%，因储能产品研发投入增加。
• 投资收益变动129.93%，因银行理财收益增加。
• 信用减值损失变动-265.74%，因应收账款坏账准备减少。
• 资产处置收益变动-157.16%，因固定资产处置收益减少。
• 营业外收入变动-36.27%，因违约及赔款收入减少。
• 营业外支出变动-33.75%，因滞纳金减少。
• 所得税费用变动-49.37%，因本期利润总额减少。
• 经营活动现金流量净额变动-100.36%，因购买商品、接受劳务支付的现金增加。
• 投资活动现金流量净额变动70.98%，因购建固定资产支付的现金减少及银行理财产品赎回。
• 筹资活动现金流量净额变动-9988.27%，因分配股利支付的现金增加。

长期投资回报和资本效率如何？

证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为12.52%，资本回报率较强；去年的净利率为9.38%，但算上全部成本后，产品附加值一般。从历史数据看，上市以来中位数ROIC为13.43%，投资回报较好，最差年份（2018年）ROIC为6.67%。公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为28.8%、25.9%、22.7%，呈现逐年下降趋势。净经营利润分别为1.8亿、1.86亿、2.37亿元，净经营资产分别为6.24亿、7.18亿、10.42亿元。营运资本/营收分别为0.1、0.08、0.11，营运资本分别为1.63亿、1.73亿、2.86亿元。

现金流与融资分红情况如何？

上半年经营活动现金流量净额降至-0.0元/股，同比减少100.36%，主因购买商品支付的现金增加。投资活动现金流净额同比上升70.98%，筹资活动现金流净额同比骤降9988.27%，系本期分配股利支付的现金增加所致。公司上市5年以来，累计融资总额5.96亿元，累计分红总额4.17亿元，分红融资比为0.7。

本文数据来源于绿田机械2026年中报，仅供参考不构成投资建议。