核心结论
迈赫股份（301199）2026年三季报显示，公司前三季度业绩明显承压。营业总收入7.95亿元，同比下降7.19%；归母净利润6308.11万元，同比下降35.9%。第三季度营业总收入2.48亿元，同比下降0.15%；第三季度归母净利润3373.17万元，同比上升12.44%。
公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达284.92%。财报体检工具提示，公司还需关注存货和现金流指标：存货/营收已达101.19%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.34%。
迈赫股份2026年前三季度核心财务数据如何？
| 指标 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.95亿元 | -7.19% |
| 归母净利润 | 6308.11万元 | -35.90% |
| 毛利率 | 21.47% | -2.0% |
| 净利率 | 7.93% | -30.93% |
| 销售费用、管理费用、财务费用总计 | 5691.26万元 | — |
| 三费占营收比 | 7.16% | +26.24% |
| 每股净资产 | 10.33元 | +0.09% |
| 每股经营性现金流 | 0.47元 | +3740.86% |
| 每股收益 | 0.34元 | -35.91% |
盈利能力与费用端出现了哪些变化？
前三季度毛利率21.47%，同比减少2.0%；净利率7.93%，同比减少30.93%。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用总计5691.26万元，三费占营收比7.16%，同比增长26.24%。公司整体盈利能力较去年同期有所下降。
公司的资本回报和商业模式如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为5.71%，资本回报率一般；去年的净利率为9.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据看，公司上市以来中位数ROIC为5.71%，其中最惨年份2022年的ROIC为0.89%。
偿债能力方面，公司现金资产非常健康。公司上市5年以来，累计融资总额9.76亿元，累计分红总额7440.37万元，分红融资比为0.08。财报分析工具将公司商业模式定义为“业绩主要依靠股权融资驱动”。
过去三年公司净经营资产收益率呈上升趋势：
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 2.9% | 2826.65万元 | 9.89亿元 |
| 2024 | 10.5% | 8613.31万元 | 8.23亿元 |
| 2025 | 12.3% | 1.08亿元 | 8.84亿元 |
过去三年公司营运资本/营收逐年下降，2023年为0.65，2024年为0.60，2025年为0.48。对应营运资本分别为6.29亿元、6.54亿元、5.56亿元；营收分别为9.75亿元、10.91亿元、11.61亿元。
财报体检提示了哪些需要关注的风险？
财报体检工具显示，以下三项指标需要重点关注：
- 现金流：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.34%。
- 应收账款：当期应收账款/年报归母净利润已达284.92%。
- 存货：存货/营收已达101.19%。
在最近机构调研中，公司回应了哪些关键问题？
法国子公司的主要定位是什么？
2026年5月，公司在法国设立全资子公司迈赫智能法国有限公司。公司称，该子公司承担四项职能：
- 欧洲本地化业务服务载体，实现贴近客户的本地化服务；
- 海外品牌形象展示窗口，提升企业海内外知名度与行业影响力；
- 国际优质客户对接支点，依托法国本地国际化汽车品牌资源开拓国际业务机会；
- 海外行业信息研判枢纽，跟踪研判全球行业走向与技术迭代趋势。
研发费用和销售费用增速明显，预计何时能见到回报？
公司称，2026年上半年研发费用和销售费用均比同期有所增长，原因是持续加强市场开拓、拓展海外市场、优化客户结构，并在技术研发方面持续投入。相关举措有助于推动公司产品智能化升级，提升公司在行业中的竞争力。
账龄2年以上应收账款坏账准备增加较多，这些款项回收难度如何？
公司已制定《项目验收及款管理办法》，将项目款回收事项按比例分摊责任到人；同时完善客户档案，加强客户信用审核，开展定期及不定期对账清理工作；对逾期应收账款，根据拖欠时间和信用评级采取不同催收方法，多维度推进账款回收。
智慧物联业务目前的收入体量和客户拓展情况如何？
公司智慧物联业务目前收入占比较低，但自设立以来已实现稳步增长。客户从汽车制造业企业延伸至电力能源、教体医疗、粮食仓储、交通物流等类别，坚持“标杆项目验证能力、成熟模式横向复制”的拓展节奏。
公司新能源汽车客户占比多少？下游投资意愿有无变化？
公司新能源汽车客户占比较高，下游客户投资意愿保持平稳，无较大变化。
投资者需要重点关注哪些要点？
综合三季报及公开披露信息，迈赫股份的核心关注点集中在四个方面：
- 前三季度归母净利润同比下降35.9%，但第三季度单季归母净利润同比增长12.44%。
- 应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的284.92%，账龄2年以上坏账准备增加。
- 存货/营收达101.19%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.34%。
- 公司海外布局加速，法国子公司定位为全球化战略落地的重要支点。
本文数据来源于迈赫股份2026年三季报及公开披露信息，仅供参考，不构成投资建议。