2026年10月12日，A股“股王”位置发生更迭。白酒龙头贵州茅台盘中上涨近2%，股价一度攀升至1286.48元，超越联讯仪器，重新夺回“股王”宝座。据财联社报道，联讯仪器当日重挫逾7%，总市值跌破2000亿元，自2026年6月25日历史高点累计回落超过31%。这场股价排名的反转，折射出市场对高估值科技股与稳健消费龙头的定价逻辑正在发生深刻变化。
| 指标 | 贵州茅台 | 联讯仪器 |
|---|---|---|
| 股价（10月12日） | 1286.10元 | 1279.03元 |
| 当日涨跌幅 | +1.83% | -7.98% |
| 总市值 | — | 跌破2000亿元 |
| 自6月25日高点回撤 | — | 超31% |
联讯仪器为何从高点大幅回落？
联讯仪器自6月25日创下历史高点后，股价持续承压。截至10月12日，其市值已跌破2000亿元，较历史高点回撤幅度达31%。市场分析认为，前期股价过快上涨导致估值透支，叠加市场情绪降温，触发资金集中获利了结。从交易数据看，联讯仪器当日跌幅一度超过7.5%，股价失守1285元，与贵州茅台形成鲜明对比。
贵州茅台的估值优势体现在哪里？
贵州茅台当前市盈率约为18倍，处于历史合理区间。相比联讯仪器的高估值，茅台凭借稳定的现金流和品牌稀缺性，展现出更强的防御属性。市场人士指出，茅台没有业绩周期，只有估值周期，当宏观预期不明朗时，资金更倾向于回流确定性资产。此外，茅台的分红收益率与部分高股息资产相比具备吸引力，这也成为长期资金配置的重要考量。
如何理解“茅台魔咒”现象？
在A股市场，长期存在“股价超过茅台的股票，后续往往表现不佳”的说法，被称为“茅台魔咒”。历史上，多只高价股在超越茅台后出现大幅回调，联讯仪器也未能例外。尽管“魔咒”并非严谨的投资规律，但它揭示了市场对估值极端化的警惕。当一只股票的股价远超盈利支撑时，回调风险往往随情绪逆转而急剧放大。
股王更迭对市场有何影响？
贵州茅台重夺“股王”宝座，不仅是个股事件，也反映了资金风格的再平衡。当前白酒板块整体偏弱，但茅台作为龙头走出独立行情，预示着市场风险偏好下降，资金更注重安全边际。对于投资者而言，这一信号可能意味着高估值成长股的波动风险正在加剧，而低估值、高分红的核心资产将获得更多关注。