8月27日，蒙草生态环境（集团）股份有限公司（证券代码：300355）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入6.11亿元，同比下降25.75%；归母净利润-7273.59万元，上年同期为盈利5005.24万元，同比由盈转亏，降幅达245.32%；扣非归母净利润-9464.10万元，同比下降489.95%；经营活动产生的现金流量净额-3.37亿元，净流出规模较上年同期的3.21亿元扩大5.01%。期末总资产148.59亿元，较上年末下降3.80%；加权平均净资产收益率为-1.73%，上年同期为1.17%。
从业务结构看，公司收入主要来自生态修复主业。上半年“自然生态系统保护管理”（生态环境建设与运营）实现收入5.53亿元，同比下降28.51%，占总收入约九成，毛利率20.79%，同比提升4.98个百分点；分地区看，内蒙古区内收入5.36亿元，同比下降22.85%，区外收入7483.16万元，同比下降41.49%，区外业务收缩更为明显。公司称收入下降系主动调整：公司不单一追求规模扩张，严格新项目准入，把项目回款作为投标第一评审标准，优先承接“三北”工程、特别国债、中央专项资金项目，杜绝无资金来源、需要大额垫资的项目；同时自2025年下半年起陆续终止多个PPP项目，其存续期养护业务随之终止。
公司所处的生态修复行业，需求主要由国家及地方财政投入驱动，景气度与宏观政策环境和财政预算安排高度相关。报告期内“三北”工程进入全面推进、攻坚克难的关键阶段，《生态环境法典》将其列为国家重点生态保护地理单元，行业政策环境持续向好，公司上半年围绕“三北”工程、防沙治沙等中标并签订多个生态修复项目，但地方政府财政支付节奏放缓使项目回款压力依然突出。公司紧抓中央及地方政府化债政策窗口期，继续推进存量PPP项目债务重组，已终止PPP项目5个，通过确定性的回款安排提高资金使用效率、降低财务费用。
半年报显示，公司上半年利润大幅下滑、由盈转亏的主要原因：一是根据《企业会计准则》及应收款项坏账准备计提政策，公司计提减值准备12,958.67万元，较上年同期多计提16,851.78万元——上年同期为净转回3,893.12万元，一增一减直接吞噬利润；二是营业收入同比减少约2.12亿元，收入规模收缩削弱盈利基础；三是所得税费用为780.34万元，而上年同期为-864.03万元，主要系上年同期可弥补亏损形成的可抵扣暂时性差异冲销较多所致。值得注意的是，母公司单体上半年实现净利润1.02亿元（上年同期为-143.88万元），合并层面亏损主要集中于子公司。
费用端表现分化。上半年财务费用为-494.02万元，同比降低114.68%，其中利息费用1.17亿元、利息收入1.21亿元，主要系公司偿还高息融资、财务费用减少，以及本期确认的PPP项目合理利润高于去年同期；销售费用781.45万元，同比降低54.46%，系优化组织架构、降本增效，人员薪酬及宣传费用下降所致；管理费用5625.20万元，同比上升4.96%；研发投入9337.19万元，同比增长35.33%，系科研课题实施进度加快、科研用地租金及科研设备款项增加。此外，公司确认投资收益3666.17万元，主要来自参股公司利润增加及转让信托产品形成的利得。
现金流与偿债压力值得关注。报告期末公司货币资金9.54亿元，较上年末的15.84亿元下降39.75%；而短期借款17.32亿元、一年内到期的非流动负债10.36亿元，短期有息债务合计约27.68亿元，货币资金覆盖率不足四成。上半年销售商品、提供劳务收到的现金仅5.45亿元，同比下滑45.07%，回款明显放缓；偿还债务支付现金20.09亿元，筹资活动现金流量净额-2.98亿元，现金及现金等价物净减少6.86亿元。资产端，应收账款达47.47亿元，占总资产31.94%，较上年末增加3.63亿元，公司表示应收账款、合同资产已计提坏账准备9.28亿元，其中应收账款坏账准备8.22亿元，付款方主要为各级地方政府，形成事实坏账风险较小。此外，公司资产负债率67.87%，与上年末基本持平；商誉余额625.07万元。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
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