8月20日，上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（600882）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入33.04亿元，同比增长28.71%；归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比增长13.74%；扣非归母净利润1.21亿元，同比增长17.87%；经营活动产生的现金流量净额3.00亿元，同比增长27.38%。加权平均净资产收益率3.39%，同比增加0.42个百分点；基本每股收益0.301元。
从业务结构看，奶酪业务实现收入28.87亿元，同比增长28.95%，占主营业务收入比例由上年同期的87.71%进一步升至88.06%，毛利率33.24%，同比减少0.92个百分点；液态奶业务收入1.60亿元，同比下降16.72%；其他业务（主要为奶粉等）收入2.32亿元，同比增长89.96%。主营业务整体毛利率29.94%，同比减少0.85个百分点。分季度看，第二季度实现营业收入16.78亿元，单季营收规模再创历史新高。
行业层面，2026年上半年全国乳制品产量1,518.4万吨，同比增长5.8%，但高附加值精深加工乳制品占比较低；上半年奶酪进口总量12.16万吨，同比增长24.8%，其中欧盟来源占比由2024年同期的18.7%降至12.2%。自2026年2月13日起，我国对原产于欧盟的进口相关乳制品征收反补贴税（实施期限5年），为国产原制奶酪替代进口创造窗口期。公司包装奶酪产品整体市占率稳居行业首位，奶酪棒保持绝对领先地位，马苏里拉、芝士片、小三角等核心产品市占率均列细分行业第一，市场份额正向头部企业集中。
半年报显示，公司上半年营收增速（28.71%）远超归母净利润增速（13.74%），利润释放明显滞后，主要原因：一是公司积极扩展势能渠道、奶酪产品收入增加带动营收高增，但销售费用同比激增42.93%至6.37亿元，其中广告促销费由2.32亿元增至3.69亿元，整合营销及内容电商投入大幅增加，明显侵蚀利润空间；二是主营业务毛利率同比减少0.85个百分点至29.94%，其中奶酪业务毛利率下降0.92个百分点；三是公司推行降本增效，管理费用同比下降6.23%，部分对冲了费用压力。
费用明细显示，销售费用6.37亿元，同比增长42.93%，主要系整合营销及内容电商投入增加，其中广告促销费3.69亿元，并新增股权激励费用1,270.47万元；管理费用1.36亿元，同比下降6.23%，主要系股权激励费用由1,868.69万元降至329.71万元；财务费用2,805.96万元，同比下降10.04%，其中利息支出由3,137.64万元降至2,581.19万元，汇兑损失则由485.51万元增至648.92万元；研发费用2,939.04万元，同比增长28.98%，主要系产品创新中试费用增加所致。
风险方面，报告期末公司货币资金9.79亿元，而短期借款高达23.13亿元，较上年末增长22.01%，占总资产比例达25.81%，短期偿债压力较大；存货11.74亿元，同比增长25.88%，主要系销售规模扩大、原材料备货增加；商誉余额3.84亿元，与上年末持平。公司2026年半年度拟每10股派发现金红利2.0元（含税），合计拟派现1.02亿元，占当期归母净利润的67.24%。治理层面值得关注的是，董事柴琇对公司半年报议案投出反对票并书面提出异议，其已于2026年1月被免去副董事长、总经理职务，公司已就其未履行并购基金相关承诺事项提起仲裁，截至报告披露日尚未开庭审理；此外，公司2025年员工持股计划第一个解锁期及2025年股票期权激励计划第一个行权期业绩考核均未达标，相关股份及期权已回购注销。
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