4月28日，浙江明牌珠宝股份有限公司（002574）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入32.80亿元，同比下降16.62%；归属母公司净利润为-3.60亿元，由盈转亏，同比大幅下降2099.76%；扣非后归母净利润为-3.93亿元，亏损同比扩大120.95%；经营活动产生的现金流量净额为-6.33亿元，同比大幅下降8816.74%，由正转负。
从业务结构看，公司主营业务珠宝首饰行业实现收入29.11亿元，同比下降5.02%，占总营收比重为88.73%。其中，黄金饰品收入28.26亿元，同比下降5.64%；铂金饰品收入0.45亿元，同比大幅增长98.62%；镶嵌饰品收入0.13亿元，同比下降47.55%。值得注意的是，公司近年来布局的新能源光伏电池片业务收入大幅下滑，报告期内仅实现收入1.60亿元，同比锐减74.29%，占总营收比重从上年同期的15.82%降至4.88%。房地产营销业务收入2.10亿元，同比下降15.30%。
年报显示，2025年中国珠宝首饰行业市场规模达9780亿元，同比增长25.6%，限额以上单位金银珠宝类零售额同比增长12.8%，展现出较强的修复弹性与增长韧性。然而，行业正处于新旧动能加速转换的关键阶段，从规模扩张转向高质量发展。
年报显示，明牌珠宝2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是新能源光伏电池片业务受行业产能过剩、产品价格持续下跌影响，收入大幅下滑且成本高企，该业务毛利率为-134.54%，严重拖累整体业绩；二是公司对新能源光伏电池片项目一期相关的长期资产计提了1.67亿元的固定资产减值损失；三是受黄金价格波动及市场需求变化影响，公司黄金饰品销售量同比下降32.90%，导致存货增加，周转放缓。
费用方面，公司2025年度销售费用为2.08亿元，同比下降24.34%；管理费用为0.99亿元，同比下降14.47%；财务费用为0.77亿元，同比大幅增长77.00%。财务费用激增的主要原因是利息收入减少而利息费用增加。报告期内，公司利息收入为0.56亿元，较上年同期的0.22亿元大幅减少；利息费用为0.87亿元，较上年同期的0.72亿元有所增加。
风险方面，公司经营现金流状况急剧恶化，净流出6.33亿元，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加以及销售回款减少所致。同时，公司短期偿债压力加大，期末货币资金为7.19亿元，而短期借款飙升至8.50亿元，较期初增长68.15%。存货余额高达19.47亿元，占总资产比例达29.92%，较期初增加5.22个百分点，存货跌价风险需关注。此外，公司2025年度不进行利润分配，不派发现金红利。
