8月25日，苏州纳微科技股份有限公司（688690）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入56,783.37万元，同比增长37.28%；归属于上市公司股东的净利润13,680.78万元，同比增长116.11%；扣非归母净利润12,740.22万元，同比增长130.47%；经营活动产生的现金流量净额10,922.76万元，同比激增351.88%；综合毛利率71.45%，较上年同期基本平稳。核心业务药物合成和分离纯化用微球产品实现销售收入37,376.51万元，同比增长56.84%。
从业务结构看，公司主营高性能纳米微球材料研发、生产与销售，产品覆盖生物制药工艺、分析检测、平板显示、体外诊断四大领域，正加速从单一填料供应商向“分离纯化整体解决方案提供商”转型。报告期内，应用于生物制药领域的微球、耗材、仪器产品及技术服务实现营收约4.51亿元，占公司营收的79%；其中抗体（含ADC）、重组蛋白、疫苗、血液制品等大分子药物项目层析介质销售收入约1.41亿元，同比增长约42%；胰岛素、多肽、小核酸、抗生素等中小分子药物项目色谱填料销售收入约1.97亿元，同比增长约55%，小核酸药物填料销售收入约0.67亿元，同比大增约170%。上半年实现药物合成和分离纯化微球产品销售的客户达534家，同比增加101家；国际主营业务收入0.56亿元，同比增长28%，公司还向美国药企出口Protein A亲和填料金额超千万元，国产填料正进入全球最严苛的生产体系。
色谱填料/层析介质是生物药分离纯化的核心耗材，长期被Cytiva、Tosoh、Bio-Rad、Merck等欧美日巨头垄断，公司是国内生物医药色谱行业首家上市企业，处于国产替代的领跑位置。在药品集采降本、供应链自主可控诉求增强及创新药出海加速（2025年中国创新药BD交易157起、总额1,356.55亿美元，首超美国）的背景下，行业国产化红利持续释放。据Frost&Sullivan数据，全球生物药市场规模2029年有望达8,063亿美元，小核酸药物市场预计由2026年95亿美元增至2030年251亿美元，GLP-1多肽药物2030年或达908亿美元，为公司多肽/GLP-1、抗体、小核酸、胰岛素等赛道布局提供了需求支撑。
半年报显示，公司净利润增速（116.11%）远超营收增速（37.28%），主要原因：一是核心业务药物合成和分离纯化用微球产品销售收入同比增长56.84%，规模效应释放；二是公司落实“提质增效重回报”专项行动，期间费用得到严格控制，销售费用、管理费用、研发费用增幅分别为10.43%、-4.63%、-4.83%，均显著低于营收增幅，净利率由上年的15.30%提升至24.09%；三是公司加强应收款催收力度，经营现金流净额同比大增351.88%，经营质量明显提升。
费用端，报告期内公司财务费用120.03万元，而上年同期为-48.89万元，主要系美元贬值导致美元资产产生汇率损失；资产减值损失-2,324.35万元，较上年同期扩大188.53%，主要系计提存货跌价增加。研发投入合计9,069.82万元，同比下降4.83%，占营收比例15.97%（上年同期为23.04%），下降主要系股份支付费用计提金额减少所致。
需要关注的是，报告期末公司存货账面价值3.69亿元，占总资产比例约14.42%，存货跌价损失同比明显扩大；应收账款3.44亿元，仍处于较高水平。商誉方面，公司账面商誉原值2.40亿元（主要系收购赛谱仪器、福立仪器形成），已累计计提减值准备5,151.39万元，其中赛谱仪器商誉已计提4,845.65万元，商誉减值风险仍需警惕。报告期末公司货币资金18,994.82万元，较年初下降30.73%，主要系购买结构性存款所致，同期交易性金融资产增至23,579.71万元，投资活动现金流净流出1.96亿元；短期借款仅189.88万元，短期偿债压力不大。此外，公司2026年员工持股计划已于3月完成过户，因业绩考核目标未达成及员工离职，公司作废2024年限制性股票激励计划部分限制性股票208.11万股；上半年公司不进行利润分配及资本公积转增。
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