南侨食品净利润暴跌92.79%的财务真相

南侨食品（605339）2026年中报显示，公司营业总收入14.67亿元，同比下降5.68%；归母净利润259.39万元，同比暴跌92.79%。第二季度归母净利润为-42.58万元，同比下降106.08%，出现亏损。公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比例达472.7%，财务风险突出。

南侨食品2026年上半年业绩表现如何？

南侨食品2026年上半年实现营业收入14.67亿元，同比下降5.68%。归母净利润仅为259.39万元，同比大幅下降92.79%。按单季度数据，第二季度营业总收入7.0亿元，同比下降8.56%，第二季度归母净利润为-42.58万元，同比下降106.08%，表明公司已陷入季度性亏损。

核心财务指标发生了哪些变化？

本次财报公布的各项数据指标均出现下滑。毛利率18.8%，同比减少5.57个百分点；净利率0.18%，同比减少92.35%。每股收益0.01元，同比减少87.5%。每股净资产8.03元，同比减少0.18%。每股经营性现金流0.2元，同比增加150.86%，是少数改善的指标。销售费用、管理费用、财务费用总计2.12亿元，三费占营收比14.47%，同比增加9.2%。

财务指标	2026年中报数值	同比变动
营业总收入	14.67亿元	-5.68%
归母净利润	259.39万元	-92.79%
毛利率	18.8%	-5.57%
净利率	0.18%	-92.35%
每股收益	0.01元	-87.5%
每股净资产	8.03元	-0.18%
每股经营性现金流	0.2元	+150.86%

公司应收账款体量为何值得关注？

南侨食品应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达472.7%。这意味着应收账款规模远超净利润，一旦发生坏账，将对公司利润产生重大冲击。财报体检工具建议重点关注该状况。

财务项目大幅变动的原因是什么？

根据财务报表附注，多个财务项目发生大幅变动：

• 应收票据变动幅度为6996.65%：原因在于本期末未到期结算的银行承兑汇票余额增加。
• 一年内到期的非流动资产变动幅度为-37.85%：一年内到期的长期定存逐步到期赎回。
• 其他流动资产变动幅度为48.94%：公司建设项目形成的待抵扣进项税增加。
• 在建工程变动幅度为33.92%：本期重庆淡奶油生产基地建设持续投入。
• 长期待摊费用变动幅度为101.05%：本期经营租入的固定资产改良支出增加。
• 其他非流动资产变动幅度为30.99%：本期新购长期定存。
• 应付票据新增：新增银行承兑汇票。
• 应付职工薪酬变动幅度为-30.18%：本期计提的年终奖较上年末减少。
• 长期借款变动幅度为96.07%：本期新增长期信用借款及应付利息。
• 长期应付职工薪酬变动幅度为43.84%：计提员工附加养老奖金和长期留任奖金。
• 财务费用变动幅度为42.02%：本报告期利息收入减少。
• 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为150.86%：本报告期购买商品和接受劳务支付的现金及支付的各项税费较上年同期减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为82.96%：本报告期支付现金股利较上年同期减少。

证券之星价投圈如何评价该公司？

根据证券之星价投圈财报分析工具评估：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.36%，资本回报率不强。去年的净利率为1.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.64%，投资回报也较好，但最惨年份2025年的ROIC为0.36%，投资回报一般。公司上市时间不满10年，财务均分参考意义有限。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额10.79亿元，累计分红总额5.11亿元，分红融资比为0.47。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，需重点关注资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.3%/11.4%/1.8%，净经营利润分别为2.33亿/2.01亿/4066.83万元，净经营资产分别为16.3亿/17.71亿/22亿元。过去三年营运资本/营收分别为0.15/0.17/0.18，营运资本分别为4.59亿/5.3亿/5.45亿元，营收分别为30.83亿/31.59亿/30.65亿元。

投资者面临的核心风险有哪些？

投资者需重点关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达472.7%）。此外，净利润大幅下滑、第二季度亏损、毛利率与净利率持续下降，均表明公司盈利能力恶化。资本开支项目持续投入可能带来资金压力，需关注后续经营现金流是否足以覆盖债务。