2026年8月，上海纳尔实业股份有限公司（纳尔股份，002825）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入11.97亿元，同比增长23.14%；归母净利润仅4,548.73万元，同比骤降60.35%；扣非归母净利润3,844.97万元，同比下降48.18%；经营活动现金流净额8,948.82万元，同比增长60.15%。基本每股收益0.13元，同比下降61.76%；加权平均净资产收益率2.82%，较上年同期下降4.55个百分点。
从业务结构看，公司四大产品线表现分化。数码喷印材料收入7.35亿元，同比增长19.45%，营收占比61.38%；汽车功能膜收入3.61亿元，同比增长25.59%，占比30.14%；两者合计贡献超九成营收。光学及电子功能膜收入仅2,396.03万元，同比大幅下滑44.61%，公司称主要受智能手机出货下滑影响。磁性材料业务为新增并表，贡献收入3,673.68万元。分地区看，境内收入6.25亿元，同比增长30.20%；境外收入5.72亿元，同比增长16.24%，内外销结构趋于均衡。
公司所处的精密涂布复合材料行业正经历结构性调整。数码喷印材料领域，非塑环保基材渗透率持续提升，行业向头部一体化涂布企业集中，中小企业在环保、安全及研发投入压力下逐步出清。汽车功能膜行业已进入”高端化、专业化、规范化”的成熟洗牌阶段，新能源汽车渗透率持续上行叠加车主消费升级，隐形车衣需求增速显著。但上游原材料价格受中东地缘冲突及石油价格波动影响，成本压力持续加大。公司海外业务占比达47.76%，中美贸易战及部分国家关税政策亦构成外部挑战。
半年报显示，公司2026年上半年”增收不增利”的主要原因：一是综合毛利率由上年同期的19.70%下降至18.26%，同比下降1.44个百分点，其中汽车功能膜毛利率下降2.14个百分点至27.16%，数码喷印材料毛利率下降1.02个百分点至14.97%，原材料成本波动及产品结构变化是主要拖累因素；二是期间费用大幅增长，销售费用同比增长80.17%至4,612.30万元，管理费用同比增长36.86%至6,455.97万元，主要系合并磁性材料公司业务所致；三是财务费用由上年同期的净收益734.74万元转为净支出1,041.06万元，同比暴增241.69%。
财报显示，财务费用变动最为剧烈，报告期财务费用净支出1,041.06万元，而上年同期为净收益734.74万元，同比变动幅度达241.69%。公司解释主要原因系汇兑损益变动导致。在当前人民币汇率波动加剧背景下，公司外销占比达47.76%，汇兑损失对利润的侵蚀效应显著放大。此外，销售费用4,612.30万元，同比大增80.17%，主要系合并磁性材料公司业务新增销售团队及渠道费用；管理费用6,455.97万元，同比增长36.86%，同样受合并范围扩大影响。研发投入5,626.76万元，同比下降3.32%，基本保持稳定。
值得注意的是，公司货币资金5.71亿元，占总资产19.03%，较上年末下降4.59个百分点；短期借款3.79亿元，占总资产12.63%，较上年末上升2.73个百分点，主要系票据贴现增加。公司总资产29.99亿元，较上年末增长7.35%；归母净资产15.73亿元，较上年末略降1.04%。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。此外，公司积极布局第二增长曲线，报告期内与上海锂凰科技合资设立江西纳尔锂电材料有限公司，聚焦硅碳负极材料前驱体多孔碳业务，目前处于试生产及客户送样验证阶段。公司上半年已实施股份回购284.72万股，耗资约2,999.77万元。
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