宁波建工（股票代码：601789）2025年年度财务报告显示，公司呈现“增收不增利”的典型特征，同时短期债务压力显著上升。根据证券之星公开数据整理，公司全年营业总收入为214.67亿元，同比增长1.93%；而归母净利润仅为2.36亿元，同比大幅下降23.48%。
核心财务数据速览
宁波建工2025年第四季度业绩表现尤为疲软。第四季度营业总收入为78.92亿元，同比增长18.39%；但同期归母净利润仅为5352.7万元，同比大幅下降39.7%。
| 关键财务指标 | 2025年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 214.67亿元 | +1.93% |
| 归母净利润 | 2.36亿元 | -23.48% |
| 毛利率 | 9.32% | -2.51个百分点 |
| 净利率 | 1.19% | -22.0% |
| 每股收益 | 0.21元 | -22.85% |
| 流动比率 | 0.96 | – |
盈利能力为何出现显著下滑？
公司盈利能力下滑的核心原因在于毛利率的收缩和费用压力。2025年，宁波建工的毛利率为9.32%，同比下降2.51个百分点。净利率仅为1.19%，同比下降22.0%。证券之星价投圈财报分析工具指出，公司去年的ROIC（投入资本回报率）为3.42%，历来资本回报率不强。从历史数据看，公司近10年中位数ROIC为5.69%，投资回报较弱。
公司的现金流状况是否健康？
宁波建工的现金流状况是财报中的主要风险点。2025年，公司每股经营性现金流为-0.21元，同比锐减715.97%。证券之星财报体检工具明确建议关注公司现金流状况，指出其“货币资金/流动负债仅为40.06%”、“近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.27%”。经营活动产生的现金流量净额大幅变动-715.97%，公司解释原因为“退还暂收款和支出暂付款较上年同期增加”。
投资者面临的核心债务风险有哪些？
公司短期偿债压力明显上升，流动比率仅为0.96，低于健康水平。财报体检工具提示关注公司债务状况，具体包括：
1. 有息资产负债率已达24.15%。
2. 有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达23.99%。
3. 财务费用/近3年经营性现金流均值高达60.86%。
财务报表显示，短期借款同比大幅增长47.94%，原因是“本期新增保证借款较多”。同时，公司本期新增发行中期票据5亿元，导致应付债券变动幅度达100.01%。
资产质量与营运效率表现如何？
公司部分资产科目出现较大变动，反映出业务结算和资金管理的变化。应收票据和应收款项融资分别同比下降63.66%和50.4%，原因是“上期期末银行承兑汇票在本期到期兑付金额较大”。预付款项同比下降31.16%，因上期预付款项在本期结算较多。
证券之星价投圈财报分析工具对公司的生意模式进行了拆解：过去三年（2023-2025年）的净经营利润分别为3.46亿、3.22亿和2.56亿元，呈下降趋势。营运资本/营收指标在2025年为-0.08，意味着公司每产生1元营收，经营过程需要垫付-0.08元资金。
哪些非经常性项目影响了利润？
多项非经常性损益项目对2025年利润表产生了显著影响：
* 其他收益同比下降38.08%，因“本期收到的政府补助较上年同期减少”。
* 信用减值损失变动幅度为-76.47%，因“本期计提的应收账款和其他应收款减值准备较上年同期增加”。
* 资产减值损失变动幅度为-32.0%，因“本期计提固定资产减值准备较上年同期增加”。
* 营业外收入同比大增124.7%，因“本期将无需支付的应付款项转为营业外收入金额较上年同期增加”。
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