近日宁波惠康工业科技股份有限公司（简称：惠康科技）披露招股说明书，并启动发行程序，拟在深交所主板上市，募资总金额为17.97亿元。以下是对惠康科技招股说明书中的公司主营业务与商业模式部分的拆解分析：宁波惠康工业科技股份有限公司（以下简称“惠康科技”或“公司”）是一家以制冷设备的研发、生产及销售为核心业务的国家级高新技术企业。公司凭借二十余年的行业沉淀，形成了以制冰机为核心产品，涵盖冷柜、冰箱、酒柜等的多元化产品矩阵，并构建了以“ODM为主、OBM为辅”的成熟商业模式。本文将从主营业务、产品结构、经营模式及核心竞争力等方面，对公司的商业模式进行深入剖析。一、主营业务与核心产品：聚焦制冷设备，制冰机贡献主要收入公司深耕制冷领域，主要产品包括制冰机、冷柜、冰箱、酒柜等，广泛应用于民用及商用领域。其中，制冰机是公司的核心产品，报告期内（2023-2025年）销售收入占主营业务收入的比例分别为78.44%、81.00%和77.36%，是公司最主要的收入来源。公司主营业务收入构成（单位：万元）| 项目 | 2025年度 | 占比 | 2024年度 | 占比 | 2023年度 | 占比 || :— | :— | :— | :— | :— | :— | :— || 制冰机 | 221,679.81 | 77.36% | 257,811.26 | 81.00% | 194,750.77 | 78.44% || 冷柜 | 18,906.90 | 6.60% | 24,730.10 | 7.77% | 17,558.50 | 7.07% || 冰箱 | 16,702.71 | 5.83% | 16,255.66 | 5.11% | 19,447.17 | 7.83% || 酒柜 | 28,063.44 | 9.79% | 18,411.10 | 5.78% | 15,550.63 | 6.26% || 其他 | 1,191.41 | 0.42% | 1,081.90 | 0.34% | 962.59 | 0.39% || 合计 | 286,544.26 | 100.00% | 318,290.02 | 100.00% | 248,269.67 | 100.00% |公司在制冰机领域具备显著的行业地位。根据中国轻工机械协会数据，2022-2024年，公司制冰机内销市场占有率及内销民用市场占有率均排名第一；全球市场占有率排名前列，全球民用市场占有率排名第一。公司于2024年被确定为第八批全国制造业单项冠军企业（制冰机产品）。二、经营模式：以“ODM为主、OBM为辅”，实现全球市场覆盖公司形成了清晰、稳定且成熟的业务模式，报告期内未发生重大变化。1. 采购模式：以销定采、以产定采公司主要采用“以销定采、以产定采”的采购模式。生产计划部根据销售订单交期及销售预测制定物料需求，采购中心负责筛选合格供应商、询价比价议价后下达采购订单。主要原材料包括压缩机、电子元器件、蒸发器、塑料原料、主控板、冷凝器等。公司建立了完善的供应商准入及管理体系，确保采购的及时性与物料质量。2. 生产模式：自主生产，柔性化与规模化结合公司主要产品均为自主生产。对于自有品牌（OBM）业务，基于未来销售预测进行排产，保持一定库存；对于ODM模式业务，则根据客户订单采取“以销定产”的模式。公司将塑料成型加工、钣金加工等技术含量较低的非核心工序交由外协供应商完成，以专注核心生产环节，有效降低成本、提高效率。3. 销售模式：ODM与OBM双轮驱动公司销售模式均为直销，与客户之间为买断式销售，形成了以 “ODM为主、OBM为辅” 的业务模式。- ODM模式（报告期占比约83%-88%）：公司根据客户需求进行研发、设计与制造，以客户的品牌实现最终销售。产品主要销往境外，已成为Electrolux（伊莱克斯）、MC Appliance等国际知名品牌商的核心供应商，产品进入Walmart、The Home Depot、Costco、Sam’s Club等海外大型连锁超市，并通过跨境电商客户布局亚马逊、TikTok、Wayfair等线上渠道，销售区域覆盖全球80余个国家和地区。- OBM模式（报告期占比约12%-17%）：公司以自主品牌“HICON惠康”、“WATOOR沃拓莱”等进行销售，主要通过淘宝、天猫、京东、亚马逊等第三方电商平台实现线上零售。公司核心产品制冰机国内线上零售份额连续多年稳居细分品类市场第一。4. 研发模式：自主研发为主，合作研发为辅公司设有研发部，下设制冰机研发组、冰箱研发组、测试中心等，以自主研发为核心。针对部分核心零部件（如蒸发器、冷凝器）及核心设备，采取与优质供应商深度协同的合作研发模式，确保核心技术的自主可控与产品整体竞争力。三、核心竞争力：技术、产品、客户与供应链优势构筑护城河1. 技术研发优势公司是国家及行业标准的主要起草单位之一，曾参与起草和制定了制冷设备相关的4项国家标准、5项团体标准和1项行业标准。截至2025年12月31日，公司已取得208项专利授权，其中发明专利47项。公司掌握了冰厚智能控制、高效散热、快速自动脱冰、高温连续制冰等多项核心技术，并广泛应用于产品中。2025年，公司研发的“YBD-100ZB微晶粒医用冰泥机”成功入选年度国内首台（套）装备产品。2. 多元化产品矩阵与持续迭代能力公司构建了完备的制冰机产品矩阵，覆盖子弹冰、方冰、颗粒冰、圆球冰、月牙冰、大方冰等多种冰型。公司持续对产品进行迭代升级，例如子弹冰制冰机从2003年至2025年共进行了5次升级，制冰功耗从125W减少至85W，体积缩小约80%，最快制冰时间从9分钟缩短到6分钟。这种快速响应市场需求的能力是公司保持竞争力的关键。3. 高粘性客户与全球渠道网络凭借领先的研发设计能力、可靠的产品质量及快速响应能力，公司与诸多国际知名品牌商及大型零售商建立了长期稳定的合作关系（如与Curtis自2004年开始合作）。严格的供应商认证机制及长期的合作历史，构成了较高的客户转换成本与竞争壁垒。同时，公司通过电商运营团队积极拓展自主品牌，在国内线上市场建立了强劲的竞争力。4. 柔性化与规模化生产及供应链优势作为国内主要制冰机制造商之一，公司生产规模处于全国前列，能够快速响应客户批量订货需求。公司位于浙江省宁波前湾新区，靠近宁波舟山港，周边产业链集群完善，在原材料采购、货运运输等方面具有显著优势，保证了及时、稳定、低成本的供货能力。四、总结综上所述，宁波惠康工业科技股份有限公司是一家业务模式成熟、经营业绩稳定的制冷设备制造企业。公司以制冰机为核心产品，凭借强大的技术研发实力、丰富的产品矩阵、深厚的客户资源以及高效的供应链管理体系，在全球市场，尤其是民用制冰机细分领域建立了领先的行业地位。公司“ODM为主、OBM为辅”的双轮驱动模式，既保障了稳定的订单来源和规模效应，又通过自主品牌建设提升了品牌价值和市场影响力，为其可持续发展奠定了坚实基础。本分析不构成任何投资建议。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
