东北制药（股票代码：000597）2026年第一季度财务报告显示，公司呈现典型的“增收不增利”特征。根据证券之星公开数据整理，公司当期营业总收入为20.06亿元，同比增长3.03%；而归母净利润仅为2663.11万元，同比大幅下降26.68%。
核心财务指标表现如何？
本次财报公布的各项数据指标表现一般。关键盈利能力指标显著下滑，具体数据如下：
| 财务指标 | 2026年第一季度数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 28.44% | -16.63% |
| 净利率 | 0.82% | -55.09% |
| 每股收益（EPS） | 0.02元 | -24.0% |
| 每股净资产 | 3.89元 | +3.84% |
| 每股经营性现金流 | 0.01元 | +154.81% |
公司期间费用总计4.36亿元，销售费用、管理费用、财务费用占营收比为21.76%，同比下降14.52%。
证券之星财报分析工具揭示了哪些长期问题？
证券之星价投圈财报分析工具对东北制药的业务模式与历史表现给出了明确评价。
业务评价：公司2025年的资本回报率（ROIC）仅为2.35%，历来资本回报率不强。去年的净利率为3.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.22%，中位投资回报较弱，其中最差年份2020年的ROIC为0.83%。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司近三年的经营资产与营运资本有何变化？
证券之星分析工具对公司的生意进行了拆解，揭示了资产效率的变化趋势。
净经营资产收益率（RNOA）持续下滑：
* 2023年：20.7%
* 2024年：16.8%
* 2025年：6.8%
对应的净经营利润分别为3.76亿元、4.23亿元、2.18亿元，净经营资产分别为18.13亿元、25.14亿元、31.92亿元。
营运资本占用由负转正，资金压力显现：公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收需要垫付的资金）分别为-0.24、-0.13、0.03。其中营运资本（公司生产经营过程中自己掏的钱）分别为-19.9亿元、-9.86亿元、2.16亿元，营收分别为82.43亿元、75.03亿元、70.75亿元。这一数据表明，公司从占用上下游资金（负营运资本）转变为需要为运营垫付资金（正营运资本），现金流压力增大。
财报体检工具提示了哪些具体风险？
财报体检工具显示，投资者需重点关注以下两项财务风险：
1. 现金流状况：公司货币资金/流动负债比率仅为67.88%，近3年经营性现金流均值/流动负债比率仅为13.97%，短期偿债能力承压。
2. 应收账款状况：公司应收账款/利润比率高达846.97%，回款效率极低，利润质量堪忧。
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