欧林生物（688319）2026年中报显示，公司面临增收不增利的困境。报告期内，营业总收入3.61亿元，同比上升18.14%，但归母净利润为-3287.26万元，同比下降349.09%。第二季度单季营收2.04亿元，同比下降6.8%，归母净利润-6006.19万元，同比下降396.3%。
核心财务指标表现如何？
2026年中报各项财务指标表现一般。毛利率91.81%，同比减1.46%；净利率-9.1%，同比减310.37%。销售费用、管理费用、财务费用总计2.25亿元，三费占营收比62.38%，同比增2.96%。每股净资产2.14元，同比减5.95%；每股经营性现金流-0.17元，同比减257.13%；每股收益-0.08元，同比减348.77%。
| 财务指标 | 本期数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.61亿元 | +18.14% |
| 归母净利润 | -3287.26万元 | -349.09% |
| 毛利率 | 91.81% | -1.46% |
| 净利率 | -9.1% | -310.37% |
| 三费占营收比 | 62.38% | +2.96% |
| 每股净资产 | 2.14元 | -5.95% |
| 每股经营性现金流 | -0.17元 | -257.13% |
| 每股收益 | -0.08元 | -348.77% |
哪些财务项目出现大幅变动？
根据财务报表附注，以下项目变动幅度较大：
- 应收票据：变动幅度306.71%，原因为收到未结算票据。
- 短期借款：变动幅度66.67%，原因为新增借款。
- 应交税费：变动幅度331.27%，原因为公司增值税税率由3%调整至13%。
- 预计负债：变动幅度32.24%，原因为按会计政策计提的退货准备增加。
- 一年内到期的非流动负债：变动幅度110.65%，原因为一年内到期的长期借款增加。
- 租赁负债：变动幅度-34.27%，原因为本期支付了房租。
- 营业成本：变动幅度41.61%，原因为1）营业收入增长，营业成本相应增长；2）产品销售结构变化，成本较高的吸附破伤风疫苗预灌封剂型销量增长较大。
- 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度288.5%，原因为公司新增银行借款。
公司业务评价与商业模式如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为2.73%，资本回报率不强。净利率为3.11%，算上全部成本后，产品或服务附加值不高。上市以来中位数ROIC为-8.71%，投资回报极差，其中最惨年份2016年ROIC为-26.12%。公司上市5年，累计融资总额4.00亿元，累计分红总额1543.40万元，分红融资比为0.04。
商业模式方面，公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.8%/2%/2.5%，净经营利润分别为1144.11万/1572.07万/2189.87万元，净经营资产分别为6.21亿/7.95亿/8.92亿元。营运资本/营收分别为1.06/0.98/0.95，营运资本分别为5.24亿/5.78亿/6.66亿元，营收分别为4.96亿/5.89亿/7.04亿元。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示以下风险：
- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为34.07%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.75%。
- 债务状况：有息资产负债率已达24.73%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.15%。
- 应收账款状况：应收账款/利润已达3350.06%。
分析师对2026年业绩的预期如何？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年业绩在-4894.0万元，每股收益均值在-0.12元。
哪些基金经理持有欧林生物？
该公司被1位明星基金经理持有。持有该公司的最受关注的基金经理是兴证全球基金的谢治宇，在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名第一，其现任基金总规模为392.75亿元，已累计从业13年204天。综合过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。
持有欧林生物最多的基金为科创创新药ETF国泰，目前规模为21.97亿元，最新净值0.9746（8月18日），较上一交易日下跌0.52%，近一年下跌7.15%。该基金现任基金经理为麻绎文。
公司对重组金葡菌疫苗的出海战略如何？
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司对重组金葡菌疫苗的出海战略如何？
答：公司目前未计划启动重组金葡菌疫苗的海外临床试验，公司预计用License out的方式去拓展海外市场，并基于Ⅲ期临床试验结果，积极推动后续合作进程。
本文数据来源于欧林生物2026年中报，仅供参考不构成投资建议。