华侨城A（000069）2026年三季报的核心结论是“增收不增利”：营业总收入173.58亿元，同比上升1.96%；归母净利润-47.07亿元，同比下降7.8%。按单季度看，第三季度营业总收入43.27亿元，同比下降24.2%；第三季度归母净利润-12.2亿元，同比上升18.63%。
华侨城A 2026年三季报的总体业绩如何？
华侨城A（000069）2026年前三季度实现营业总收入173.58亿元，同比上升1.96%；归母净利润为-47.07亿元，同比下降7.8%。第三季度单季营业总收入为43.27亿元，同比下降24.2%；第三季度单季归母净利润为-12.2亿元，同比上升18.63%。
核心财务指标表现如何？
本次财报公布的核心财务指标整体偏弱。毛利率10.91%，同比增32.63%；净利率-34.8%，同比减8.55%。销售费用、管理费用、财务费用合计45.59亿元，三费占营收比26.27%，同比减5.91%。
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 10.91% | 同比增32.63% |
| 净利率 | -34.8% | 同比减8.55% |
| 三费合计 | 45.59亿元 | 占营收比26.27%，同比减5.91% |
| 每股净资产 | 3.82元 | 同比减33.14% |
| 每股经营性现金流 | -0.12元 | 同比减120.19% |
| 每股收益 | -0.6元 | 同比减7.58% |
业务评价和商业模式如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示：去年的净利率为-60.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计看，公司近10年来中位数ROIC为5.61%，中位投资回报较弱；最惨年份2025年的ROIC为-7.9%，投资回报极差。公司上市以来已有年报29份，亏损年份4次；如无借壳上市等因素，价值投资视角下一般不关注这类公司。
公司上市29年以来，累计融资总额137.26亿元，累计分红总额166.23亿元，分红融资比为1.21。
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 累计融资总额 | 137.26亿元 |
| 累计分红总额 | 166.23亿元 |
| 分红融资比 | 1.21 |
商业模式方面，公司业绩主要依靠营销驱动。价投圈财报分析工具提示：需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解揭示了什么？
根据财报分析工具的生意拆解，公司过去三年（2023/2024/2025）净经营利润分别为-84.35亿元、-97.21亿元、-190.19亿元，净经营资产分别为1005.23亿元、1038.66亿元、833.44亿元。营运资本/营收（即每产生1元营收，企业需垫付的经营资金）分别为1.81、1.74、2.4；营运资本分别为1007.7亿元、947.87亿元、752.09亿元；对应营收分别为557.44亿元、544.07亿元、313.81亿元。
| 项目 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| 净经营利润 | -84.35亿元 | -97.21亿元 | -190.19亿元 |
| 净经营资产 | 1005.23亿元 | 1038.66亿元 | 833.44亿元 |
| 营运资本/营收 | 1.81 | 1.74 | 2.4 |
| 营运资本 | 1007.7亿元 | 947.87亿元 | 752.09亿元 |
| 营业收入 | 557.44亿元 | 544.07亿元 | 313.81亿元 |
财报体检提示哪些风险指标？
财报体检工具显示，公司现金流、债务和存货压力明显，具体指标如下：
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| （货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款） | 16.11% |
| 近3年经营性现金流均值/流动负债 | 7.87% |
| 有息资产负债率 | 44.09% |
| 有息负债总额/近3年经营性现金流均值 | 15.92% |
| 存货/营收 | 364.51% |
上述数据提示：公司现金流覆盖能力有限，有息负债对经营现金流的压力较高，存货规模相对营收处于较高水平。
证券研究员如何预期2026年业绩？
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-60.26亿元，每股收益均值在-0.75元。
哪些基金持有华侨城A最多？
持有华侨城A最多的基金为旅游ETF富国。该基金最新规模为29.64亿元，最新净值0.5231（10月30日），较上一交易日上涨1.0%，近一年下跌28.12%。现任基金经理为曹璐迪。
数据来源：华侨城A2026年三季报及证券之星公开数据整理。本文内容仅供参考，不构成投资建议。