近日洛阳轴承集团股份有限公司（简称：洛轴股份）披露招股意向书，并启动发行程序，拟在深交所创业板上市，募资总金额为18.0亿元。以下是对洛轴股份招股意向书中的公司主营业务与商业模式部分的拆解分析：
公司主营轴承及相关零部件的研发、生产和销售，是中国轴承行业规模最大的综合性轴承制造企业之一。公司拥有轴承行业唯一的国家重点实验室，在高端轴承领域研发与布局处于国内领先地位。其产品系列超过3万余种，尺寸范围从内径6mm到外径15m，广泛应用于重大装备、高端装备以及新能源汽车等战略性新兴产业。
从收入结构看，公司主营业务收入以成品轴承为主，其中专用轴承占比持续提升。报告期内，主营业务收入构成如下：
| 项目 | 2025年度金额(万元) | 2025年度比例 | 2024年度金额(万元) | 2024年度比例 | 2023年度金额(万元) | 2023年度比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 专用轴承 | 462,254.61 | 78.54% | 345,472.38 | 76.29% | 325,437.49 | 75.25% |
| 通用轴承 | 109,618.57 | 18.62% | 92,400.32 | 20.40% | 91,568.57 | 21.17% |
| 成品轴承小计 | 571,873.18 | 97.16% | 437,872.71 | 96.69% | 417,006.06 | 96.43% |
| 轴承零部件 | 12,999.03 | 2.21% | 11,967.18 | 2.64% | 14,397.37 | 3.33% |
| 提供服务 | 3,711.51 | 0.63% | 3,014.27 | 0.67% | 1,055.59 | 0.24% |
| 合计 | 588,583.72 | 100.00% | 452,854.15 | 100.00% | 432,459.02 | 100.00% |
其中，专用轴承又细分为重大装备轴承、高端装备轴承和汽车轴承。2025年度，重大装备轴承收入占比61.41%，高端装备轴承占比18.84%，汽车轴承占比18.60%，三大类合计占专用轴承收入的98.85%。
商业模式解析
公司的经营模式围绕“以销定产”与“备货生产”相结合的生产模式展开，并辅以清晰的采购、销售和研发体系。
采购模式：实行“以产定采”，主要采购钢材、套圈、滚动体、保持架等。采购方式包括直接采购、双经销采购（公司采购钢材后销售给供应商，加工后购回）和OEM采购。报告期内，前五大供应商包括宝露精工、济源钢铁、中信泰富特钢等，其中向济源钢铁的关联采购占比较高。
生产模式：采用“以销定产”和“备货生产”相结合。根据销售订单和未来需求预测，通过ERP和MES系统分解生产计划。报告期内，成品轴承产能利用率从2023年的98.78%提升至2025年的102.95%，产能持续扩张。
销售模式：以直销模式为主，辅以少量经销模式。直销分为寄售和非寄售，非寄售占比更高。主要客户覆盖国铁集团、中国中车、中国船舶、比亚迪、运达股份、远景能源、东方电气、上海电气、三一集团、金风科技等主机行业龙头企业。公司拥有200余家经销商，产品出口至欧洲、美洲、东南亚等地区。
研发模式：设立技术中心（一级）和事业部/子公司技术科（二级）的两级研发体系。技术中心承担前瞻性技术和重点产品研发，事业部技术科聚焦生产现场工艺优化。公司承担了多项国家科研项目，如“863计划”“重大科技专项计划”等，拥有授权专利613项（其中发明专利126项）。
竞争地位与主要客户
根据中国轴承工业协会数据，2023-2024年度公司轴承产品在国内轴承行业营业收入排名均为第4名。在细分领域，2024年度风电主轴轴承、风电偏变轴承、风电齿轮箱轴承分别位居行业第一、第二及前三；轨道交通轴承、航空航天轴承排名行业前三；新能源汽车轮毂轴承排名行业前三。
报告期内，公司前五大客户销售占比分别为32.62%、35.63%和37.10%，客户集中度有所提升，但不存在单一客户占比超过50%的情形。
小结
洛轴股份作为国内轴承行业龙头之一，以专用轴承为核心，深耕重大装备、高端装备和新能源汽车等战略性新兴产业。其商业模式体现了从研发、采购、生产到销售的垂直整合能力，拥有较强的技术壁垒和品牌优势。报告期内营业收入和净利润持续增长，显示出良好的成长性。
本分析不构成任何投资建议。
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