2026年4月28日，陕西盘龙药业集团股份有限公司（002864）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入11.41亿元，同比增长17.15%；归属母公司净利润为0.96亿元，较上年同期下降19.95%；扣非归母净利润为0.87亿元，同比下降22.96%；经营活动产生的现金流量净额为0.63亿元，同比大幅下降59.76%。加权平均净资产收益率为5.80%，同比下降1.76个百分点。
从业务结构看，公司收入增长主要源于中药饮片和经销商渠道的爆发式增长。报告期内，中药饮片业务实现收入2.35亿元，同比激增157.46%，占营收比重从9.37%提升至20.60%。同时，通过经销商渠道实现的收入达3.01亿元，同比大增100.40%，占营收比重从15.44%提升至26.41%。然而，作为核心业务的自产中成药收入为6.44亿元，同比微降0.13%，占营收比重从66.22%下降至56.46%。
年报指出，近年来，医药行业面临医保目录调整、国家带量采购、DRG/DIP试点等政策常态化带来的变革与冲击，市场竞争日趋激烈。公司需密切关注行业政策变化，及时调整经营策略以应对挑战。
年报显示，盘龙药业2025年度业绩“增收不增利”的主要原因：一是高毛利的自产中成药收入基本持平，而低毛利率的中药饮片和医药商业配送业务收入大幅增长，导致整体毛利率承压；二是公司持续加大研发投入，报告期内研发费用达0.53亿元，同比大幅增长41.49%；三是信用减值损失增加，报告期内计提信用减值损失0.24亿元。
费用方面，公司销售费用为3.49亿元，同比下降4.84%，主要系市场推广费投入减少所致。管理费用为0.67亿元，同比下降3.60%。财务费用为-0.12亿元，上年同期为-0.23亿元，变化主要系本期存款利息收入下降所致。值得注意的是，公司研发投入力度显著加大，研发费用率从3.85%提升至4.66%。
风险提示方面，公司经营性现金流净额同比大幅下降59.76%至0.63亿元，年报解释主要系本期支付存货采购款增加所致。截至报告期末，公司货币资金为10.95亿元，较期初减少6.45%；短期借款为0，上年同期为0.5亿元；一年内到期的非流动负债为0.99亿元。存货账面价值为1.11亿元，较期初增长15.96%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），并以资本公积每10股转增3股。
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