近日深圳嘉立创科技集团股份有限公司（简称：嘉立创）披露招股意向书，并启动发行程序，拟在深交所主板上市，募资总金额为42.0亿元。以下是对嘉立创招股意向书中的财务表现与管理层分析部分的拆解分析：
报告期内，嘉立创展现出强劲的增长势头和优异的盈利能力。核心财务数据表明，公司正处于高速成长阶段，主营业务突出，现金流稳健，财务结构健康。
营收与利润持续高增长
公司营业收入从2023年度的672,611.58万元增长至2025年度的1,023,170.77万元，最近三年复合增长率达到23.34%。归属于母公司所有者的净利润从73,352.28万元跃升至130,631.40万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同期从65,807.47万元增长至122,863.36万元，体现了主营业务盈利能力的持续增强。
| 项目 | 2025年度 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,023,170.77 | 796,888.81 | 672,611.58 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 130,631.40 | 105,409.15 | 73,352.28 |
| 扣非后归母净利润 | 122,863.36 | 92,468.14 | 65,807.47 |
| 基本每股收益（元/股） | 2.61 | 2.11 | 1.47 |
| 加权平均净资产收益率 | 20.11% | 19.97% | 16.93% |
盈利质量与现金流分析
公司综合毛利率保持在27%-29%的区间，2025年为28.13%，整体稳定。主营业务毛利率为25.87%，其中PCB业务毛利率28.09%，PCBA业务毛利率38.64%，电子元器件业务毛利率19.95%。高毛利的PCBA业务收入占比从2023年的11.80%提升至2025年的18.11%，业务结构优化对盈利水平形成支撑。
经营活动现金流表现优异，2025年度经营活动产生的现金流量净额为190,428.66万元，是净利润的1.46倍，表明公司盈利质量高，销售回款能力强。销售收现率连续三年超过100%，2025年为104.97%。
| 项目 | 2025年度 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|---|
| 综合毛利率 | 28.13% | 28.84% | 27.14% |
| 经营活动现金流量净额 | 190,428.66 | 149,935.69 | 156,685.78 |
| 销售收现率 | 104.97% | 106.92% | 112.06% |
运营效率与资产质量
公司运营效率持续提升。应收账款周转率从2023年的33.47次/年提升至2025年的41.10次/年，远高于行业平均水平，主要得益于以线上销售为主的”先款后货”结算模式。存货周转率维持在8-9次/年的较高水平，2025年为8.83次/年。
资产规模持续扩大，截至2025年末总资产达1,100,142.48万元，较2023年末增长54.3%。资产负债率维持在34.74%的较低水平，流动比率为1.85倍，速动比率为1.58倍，短期偿债能力充足。公司期末无短期借款，有息负债极低，财务结构稳健。
期间费用与研发投入
期间费用占营业收入比例从2023年的14.20%下降至2025年的12.83%，费用管控有效。研发费用金额持续增长，2025年达34,544.39万元，占营业收入3.38%，公司累计研发投入96,208.58万元，占最近三年累计营业收入3.86%，重点投向EDA软件、智能系统及新产品工艺研发。
2026年经营展望
根据招股书披露，2026年1-3月公司实现营业收入302,899.88万元，同比增长45.29%；扣非后归母净利润35,372.99万元，同比增长55.17%。公司预计2026年1-6月营业收入为620,000-720,000万元，同比增长33.22%-54.71%；扣非后归母净利润为90,000-105,000万元，同比增长64.53%-91.95%，增长动力主要来自市场景气度持续改善以及电子产业链一体化战略的协同效应。
总体来看，嘉立创报告期内财务表现突出，收入与利润高速增长，盈利质量高，资产结构健康，运营效率领先，展现出较强的成长性和财务韧性。
本分析不构成任何投资建议
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