近日浙江欧伦电气股份有限公司（简称：欧伦电气）披露招股说明书，并启动发行程序，拟在北交所上市，募资总金额为6.54万元。以下是对欧伦电气招股说明书中的公司主营业务与商业模式部分的拆解分析：
浙江欧伦电气股份有限公司是一家围绕环境调节设备开展研发、设计、制造、销售和服务一体化业务的综合性企业。公司自2009年成立以来，始终秉持“创造更舒适的空气环境”的企业理念，深耕环境调节领域，致力于为企业、事业单位、家庭等用户提供空气环境调控整体解决方案。
主营业务与核心产品矩阵
公司主营产品包括除湿机、移动空调、车载冰箱及空气源热泵四大系列，广泛应用于电力、电子、医药、纸业、食品、农副产品、场馆、仓库、实验室等行业或领域。
报告期内，公司主营业务收入构成清晰地反映了其产品结构及增长态势：
| 项目 | 2025年度金额（万元） | 占比 | 2024年度金额（万元） | 占比 | 2023年度金额（万元） | 占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 除湿机 | 84,396.73 | 41.50% | 89,375.07 | 55.15% | 66,873.72 | 54.37% |
| 移动空调 | 81,516.11 | 40.09% | 56,858.30 | 35.08% | 47,028.05 | 38.23% |
| 车载冰箱 | 13,523.95 | 6.65% | 4,476.94 | 2.76% | 3,323.24 | 2.70% |
| 空气源热泵 | 18,158.49 | 8.93% | 5,803.57 | 3.58% | 3,215.24 | 2.61% |
| 其他产品及配件 | 5,759.71 | 2.83% | 5,558.15 | 3.43% | 2,567.93 | 2.09% |
| 合计 | 203,354.99 | 100.00% | 162,072.03 | 100.00% | 123,008.19 | 100.00% |
从数据可见，除湿机与移动空调是公司当前收入的两大支柱，合计占比超过80%。值得注意的是，车载冰箱和空气源热泵作为较新的产品线，报告期内收入增长迅速，占比持续提升，显示出公司产品结构多元化发展的良好趋势。
商业模式：ODM/OEM与OBM双轮驱动
公司的商业模式清晰，主要通过向客户提供环境调节设备产品获得收入，并形成了ODM/OEM业务与自主品牌OBM业务并行的双轮驱动模式。
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ODM/OEM业务该业务主要为品牌方客户提供产品设计、生产和交付，销售均为线下直销。公司凭借过硬的产品品质、及时的交付能力及适宜的价格策略，与美的集团、长城汽车、韩国乐天等国内外知名客户建立了稳定的合作关系。报告期内，ODM/OEM业务收入占主营业务收入的比例分别为71.64%、73.17%和70.48%，是公司收入的主要来源。
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自主品牌OBM业务公司依托成熟的产品开发及生产制造能力，积极开拓自主品牌业务，主要通过直销、经销和代销的方式进行推广。直销通过公司线上直营店铺（如京东、天猫、亚马逊）和线下渠道直接对终端客户销售；经销则通过授权的线上线下经销商进行销售。报告期内，OBM业务收入占比分别为28.36%、26.83%和29.52%，为公司贡献了稳定的品牌溢价和渠道利润。
研发创新与技术实力支撑
公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，建有省级企业技术研究院等多个研发平台。持续的研发投入是公司商业模式得以运转的核心驱动力。
报告期内，公司研发费用分别为3,888.00万元、5,065.71万元和7,037.99万元，占营业收入比例分别为3.16%、3.12%和3.46%。
截至招股说明书签署日，公司已获得专利368项（其中发明专利17项），软件著作权25项。公司作为第一起草单位牵头修订了《除湿机》国家标准（GB/T19411-2024），并参与了多项国家、行业及团体标准的起草工作，彰显了其在行业内的技术领导地位。
生产与供应链管理
公司采用“以销定产”为主的生产模式，对于OEM/ODM订单严格按客户需求组织生产，对于自主品牌产品则辅以一定的“备货式生产”。公司拥有约25万平方米的智能化生产基地，建立了配套齐全的自动化生产设备及完善的信息化管理系统。
报告期内，公司总产能利用率分别为85.48%、94.09%和96.42%，已趋于饱和，产能扩张需求迫切。采购方面，公司采用“以产定购”模式，主要原材料包括压缩机、电器元件、铜管、塑胶类等，前五大供应商采购集中度适中，供应链关系稳定。
市场布局与客户基础
公司构建了线上线下、直销经销相结合的全渠道销售和服务网络。产品不仅遍及全国，还远销英国、德国、意大利、日本、韩国、美国、法国、西班牙等国家和地区。报告期内，公司境外销售收入占比分别为56.55%、62.57%和57.05%，海外市场是公司重要的收入来源。
凭借规模化的智能制造优势和非标定制能力，公司参与了老挝南欧水电站、三峡水电站、北京大兴国际机场、鸟巢、上海世博会、贵州苹果数据中心和杭州亚运会等重点工程项目，积累了广泛的境内外客户资源和良好的行业口碑。
总结
综合来看，欧伦电气已形成以技术创新为内核，以ODM/OEM规模化制造和自主品牌运营为两翼的成熟商业模式。公司产品结构清晰，除湿机和移动空调基本盘稳固，车载冰箱和空气源热泵等新兴业务增长迅猛，展现出良好的成长性。强大的研发实力、高效的生产制造能力、全渠道的销售网络以及深厚的客户基础，共同构成了公司商业模式的护城河。未来，随着本次募集资金投资项目的实施，公司产能瓶颈有望得到缓解，技术研发实力将进一步增强，为其持续发展注入新的动力。
本分析不构成任何投资建议。
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