近日天海汽车电子集团股份有限公司（简称：天海电子）披露招股说明书，并启动发行程序，拟在深交所主板上市，募资总金额为24.6亿元。以下是对天海电子招股说明书中的公司主营业务与商业模式部分的拆解分析：
天海汽车电子集团股份有限公司（以下简称“天海电子”或“公司”）是一家专注于汽车电子电器领域的核心供应商。根据其招股说明书披露，公司致力于为汽车整车厂商提供汽车传输系统、连接系统、智能控制等解决方案，主营汽车线束、汽车连接器、汽车电子等汽车零部件产品的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车和传统燃油汽车的整车制造。
一、主营业务构成：三大产品线协同发展
报告期内（2023-2025年），公司主营业务收入持续增长，产品结构以汽车线束为主导，汽车连接器为重要增长点，汽车电子产品作为补充。具体构成如下表所示：
项目 2025年度 2024年度 2023年度
汽车线束 1,300,049.47万元 (85.48%) 1,011,073.26万元 (83.70%) 956,442.35万元 (86.07%)
汽车连接器 193,297.05万元 (12.71%) 168,129.66万元 (13.92%) 131,805.86万元 (11.86%)
汽车电子产品及其他 27,603.27万元 (1.81%) 28,791.64万元 (2.38%) 23,030.76万元 (2.07%)
合计 1,520,949.79万元 (100.00%) 1,207,994.56万元 (100.00%) 1,111,278.96万元 (100.00%)
汽车线束是公司的核心业务，占比超过80%。产品按电压等级分为低压线束和高压线束，其中高压线束主要应用于新能源汽车领域。公司线束产品种类齐全，涵盖前机舱线束、仪表线束、车身线束、高压电机线束、电池高压线束等。
汽车连接器业务是公司重点发展的核心零部件，收入占比逐年提升。产品包括高低压连接器、板端连接器、高频高速连接器以及电器盒等，是汽车电力与信号传输的“中枢神经”。
汽车电子产品主要包括车身域控制器、大灯调光电机、车灯控制器等智能控制模块，是公司向智能化方向延伸的体现。
二、商业模式：以客户需求为导向的垂直整合
公司的商业模式围绕汽车零部件行业特点构建，形成了从研发、采购、生产到销售的全链条闭环。
- 研发模式：同步开发与前瞻布局并重
公司采用以客户需求驱动型同步研发为主，同时基于对未来市场趋势的判断进行自主设计研发的模式。- 同步研发：深度参与整车厂商新车型的早期开发，根据客户具体技术需求设计技术方案，实现与主机厂的同步开发。公司具备“同步设计、全服开发”的研发实力，能够贯穿从需求分析、原理设计、3D布置到测试验证的全流程。- 自主研发：针对行业前沿技术（如车载光通信、智能配电）和基础学科进行前瞻性研究，为未来产品迭代和技术升级储备能力。
- 采购模式：以销定采与计划采购结合
公司采购的原材料主要包括连接器类、电线类、金属材料类（主要为铜材）、电子类等。- 定制化产品：主要采用“以销定采”模式，根据客户订单和产品BOM清单生成采购需求。- 通用型产品：根据客户需求预测和生产计划组织采购。公司建立了严格的供应商准入和动态管理体系，主要供应商包括泰科电子、江苏江扬线缆、福尔欣线缆等知名企业。
- 生产模式：订单式生产为主，备货式为辅
订单式生产：适用于汽车线束及部分定制化的连接器、电子产品。客户一般提前半个月至一个月释放订单，公司根据订单组织领料生产。
备货式生产：适用于通用性强、生命周期长的汽车连接器及电子产品，公司根据销售预测准备库存，以快速响应市场需求。
委外加工：在销售旺季产能受限时，将线束装配等部分工序委托外部加工。报告期内，劳务外包采购金额占营业成本的比例分别为7.59%、6.17%和7.91%。
- 销售模式：直销为主，经销为辅
直销模式：汽车线束、电子产品主要采用直销，直接面向奇瑞汽车、Y公司、上汽集团、吉利汽车、理想汽车、蔚来汽车等知名整车厂商或其一级供应商。整车厂商采用严格的供应商认证体系，合作关系一旦建立则较为稳定。
经销模式：汽车连接器产品采用“直销为主，经销为辅”的模式。经销有利于汇总分散客户需求，降低沟通成本，扩大品牌影响力。公司共有五家经销商。
报告期内，公司营业收入按销售模式构成如下：
项目 2025年度 2024年度 2023年度
直销 1,491,725.63万元 (93.41%) 1,187,986.76万元 (94.86%) 1,105,444.23万元 (95.72%)
经销 105,157.48万元 (6.59%) 64,357.92万元 (5.14%) 49,417.43万元 (4.28%)
三、核心竞争要素：技术、客户与垂直整合
- 技术研发优势：公司拥有完善的研发体系和“方案设计—仿真分析—测试验证”的闭环研发能力。截至报告期末，拥有有效授权专利549项（发明专利100项），主持或参与制定46项国家或行业标准。在高压传输、高速传输、轻量化等关键技术领域具备储备。
- 垂直整合能力：公司业务覆盖传输（线束）、连接（连接器）、控制（电子）三大赛道，具备从核心部件到关键总成，再到精密模具制造、电镀、注塑、冲压等核心工艺的产业全价值链垂直整合能力，有利于成本优化和快速响应。
- 优质客户资源：公司已与国内外主流整车厂商建立了长期稳定的合作关系，客户涵盖传统品牌（奇瑞、上汽、吉利、长安、通用等）和造车新势力头部企业（理想、蔚来、零跑、小鹏等）。优质客户为公司提供了稳定的订单来源和品牌背书。
- 区域布局优势：公司形成了以河南鹤壁为中心，覆盖东北、华东、华南、西南的“一星四射”产能布局，在全国多地设有子公司，能够就近配套客户，快速响应需求，有效降低运营成本。
四、行业地位与市场空间
公司是国产品牌汽车线束、汽车连接器的龙头企业。- 在汽车线束领域，公司收入规模在主营自主汽车线束业务的A股上市公司中排名第一。根据测算，2024年公司在中国汽车线束行业的市场份额约为8.45%。- 在汽车连接器领域，公司收入规模在主营该业务的A股上市公司中排名前三。根据测算，2024年公司在汽车连接器行业的市场份额约为3.52%。
公司所处的汽车零部件行业受益于新能源汽车的快速发展和国产替代趋势，市场空间广阔。根据招股书引用数据，2024年我国汽车线束市场规模约1,196亿元，汽车连接器市场规模约478亿元。
总结
天海电子凭借在汽车线束和连接器领域的深厚积累，构建了以核心技术为支撑、以垂直整合为保障、以优质客户为基础的成熟商业模式。公司业务聚焦于汽车“新四化”带来的增量市场，通过同步研发深度绑定主流车企，展现出较强的行业竞争力和成长潜力。然而，其商业模式也面临着原材料价格波动、客户降价压力、产能瓶颈等共性挑战。
本分析基于招股说明书披露信息，旨在梳理公司主营业务与商业模式的核心要点，不构成任何投资建议。