普冉股份（688766）2026年上半年业绩实现爆发式增长。营业总收入39.59亿元，同比增长336.67%；归母净利润8.27亿元，同比增长1929.65%。但同期应收账款同比增幅达163.34%，需关注回款风险。
核心财务指标表现如何？
2026年中报显示，公司各项盈利指标显著改善。毛利率51.15%，同比增加64.86个百分点；净利率33.09%，同比增加636.54个百分点。销售费用、管理费用、财务费用合计2.3亿元，三费占营收比5.8%，同比减少22.13%。每股净资产22.48元，同比增长48.54%；每股经营性现金流6.35元，同比增长2337.39%；每股收益5.58元，同比增长1450.0%。
| 指标 | 本期值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.59亿元 | +336.67% |
| 归母净利润 | 8.27亿元 | +1929.65% |
| 毛利率 | 51.15% | +64.86% |
| 净利率 | 33.09% | +636.54% |
| 每股收益 | 5.58元 | +1450.0% |
| 每股经营性现金流 | 6.35元 | +2337.39% |
财务项目变动的主要原因有哪些？
公司财务报表中对大幅变动的项目给出了明确解释。
- 货币资金变动：增长137.83%，主因销售回款增长大于采购、税费、薪酬等支出，同时新增银行借款6.32亿元。
- 应收款项变动：增长73.68%，因收入规模整体增长。
- 存货变动：增长69.51%，为匹配收入高速增长、应对存储芯片旺盛需求，战略性加大备货。
- 营业收入变动：增长336.67%，受益于全球AI算力需求爆发、存储芯片价格上行，以及“存储+”战略下MCU、Driver等产品快速放量。子公司SHM贡献营收约23.46亿元。
- 营业成本变动：增长209.27%，低于营收增速，因产品毛利率提升。
- 经营活动现金流净额：增长2347.28%，收入增加带来销售回款26.28亿元，同时采购、税费、薪酬等支出同步增加。
- 筹资活动现金流净额：增长1760.79%，因新增银行借款6.32亿元。
公司业务与商业模式评价如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年ROIC为8.54%，资本回报率一般；净利率9.54%，附加值一般。上市以来中位数ROIC为17.75%，但2023年ROIC为-3.85%，投资回报极差。公司上市不足10年，历史财报相对良好，亏损年份1次。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 融资分红：上市5年累计融资13.49亿元，累计分红1.23亿元，分红融资比0.09。去年借入资金多于分红，需关注经营与分红持续性。
- 商业模式：业绩主要依靠研发及股权融资驱动。
- 生意拆解：近三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为–/25.1%/9.6%，净经营利润分别为-4827.43万/2.92亿/2.21亿元，净经营资产分别为6.68亿/11.65亿/22.98亿元。营运资本/营收分别为0.5/0.48/0.86，营运资本分别为5.58亿/8.58亿/19.87亿元，营收分别为11.27亿/18.04亿/23.2亿元。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示两项关键风险：
- 现金流状况：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.46%，需关注现金流覆盖短期债务的能力。
- 应收账款状况：应收账款/利润已达536.95%，应收账款增速远超利润增速，回款风险较高。
哪些明星基金经理持有该股？
该公司被2位明星基金经理持有，且近期有加仓动作。最受关注的基金经理是嘉实基金的王贵重，在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，现任基金总规模234.64亿元，从业7年106天，基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。
持有普冉股份最多的基金为永赢先锋半导体智选混合发起A，目前规模35.93亿元，最新净值2.3897（8月19日），较上一交易日下跌6.52%。该基金现任基金经理为张海啸。
本文数据来源于普冉股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。