上市公司强达电路（301628）2026年中报呈现“增收不增利”特征：营业总收入5.89亿元，同比上升29.21%；归母净利润5765.48万元，同比下降1.86%。第二季度单季营收3.37亿元，同比上升32.27%；单季归母净利润3502.75万元，同比上升8.51%。当期应收账款占最新年报归母净利润比达286.61%，是本次财报最值得关注的财务信号。
强达电路2026年中报核心财务数据如何？
| 指标 | 2026年中报 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.89亿元 | +29.21% |
| 归母净利润 | 5765.48万元 | -1.86% |
| 第二季度营业总收入 | 3.37亿元 | +32.27% |
| 第二季度归母净利润 | 3502.75万元 | +8.51% |
| 毛利率 | 26.71% | 同比减少12.02% |
| 净利率 | 9.79% | 同比减少24.05% |
| 三费占营收比 | 8.82% | 同比减少6.21% |
| 每股净资产 | 15.82元 | 同比增加7.52% |
| 每股经营性现金流 | 0.19元 | 同比减少62.74% |
| 每股收益 | 0.76元 | 同比减少2.56% |
强达电路为什么出现“增收不增利”？
强达电路的利润端与收入端明显背离。归母净利润在营收增长29.21%的背景下仍下降1.86%，净利率为9.79%，同比减少24.05%。毛利率为26.71%，同比减少12.02%。三项费用总计5193.73万元，占营收比8.82%，同比减少6.21%，费用率下降与利润率下滑同时存在。
强达电路的应收账款风险有多大？
强达电路的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达286.61%。证券之星财报体检工具明确提示，建议关注公司应收账款状况。按这一比例估算，应收账款规模约为最新年报归母净利润的2.87倍，应收账款对利润表的影响值得投资者重点跟踪。
强达电路的资本回报率处于什么水平？
证券之星价投圈财报分析工具显示，强达电路2025年ROIC为9.94%，资本回报率一般；公司上市以来中位数ROIC为15.14%，投资回报较好。2025年净利率为12.68%，产品或服务附加值高。公司上市时间不满10年，历史财报数据参考意义会随时间增加。
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 23.3% | 13.9% | 12.5% |
| 净经营利润 | 9106.41万元 | 1.13亿元 | 1.21亿元 |
| 净经营资产 | 3.91亿元 | 8.13亿元 | 9.70亿元 |
| 营运资本/营收 | 0.10 | 0.13 | 0.09 |
| 营运资本 | 6825.04万元 | 1.06亿元 | 8493.90万元 |
| 营业收入 | 7.13亿元 | 7.93亿元 | 9.54亿元 |
强达电路的商业模式有何特征？
强达电路的业绩增长主要依靠资本开支及股权融资驱动。公司上市2年以来，累计融资总额5.31亿元，累计分红总额6783.82万元，分红融资比为0.13。这一商业模式要求投资者重点评估资本开支项目是否划算，以及资本支出是否刚性面临资金压力。
机构投资者关注南通强达的哪些问题？
近期有知名机构投资者重点关注南通强达项目的一线工人人数与满产率。公司回复称，当前在岗一线工人人数不属于应披露的重大信息，项目正按计划推进投产，产能爬坡情况将随投产进程逐步稳定，相关具体数据以公司后续公告为准。
投资者面临的核心风险有哪些？
- 增收不增利：归母净利润同比下降1.86%，而营收同比增长29.21%。
- 应收账款高企：应收账款占最新年报归母净利润的286.61%。
- 经营现金流承压：每股经营性现金流0.19元，同比减少62.74%。
- 盈利能力下滑：毛利率同比减少12.02%，净利率同比减少24.05%。
本文数据来源于强达电路2026年中报，仅供参考，不构成投资建议。