乾照光电（300102）2026年中报显示，公司实现营业总收入8.9亿元，同比下降48.94%；归母净利润9044.72万元，同比上升30.64%。第二季度单季营收4.81亿元，同比下降50.28%；单季归母净利润6080.66万元，同比上升46.78%。营收大幅下降主要因含金废料业务不再销售，但核心盈利能力指标改善。
盈利能力指标：毛利率与净利率双升
| 指标 | 2026年中报 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 19.39% | +69.3% |
| 净利率 | 10.16% | +155.87% |
| 每股收益 | 0.10元 | +25.0% |
| 每股净资产 | 4.75元 | +3.78% |
证券之星价投圈财报分析工具指出，公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.7%/2.2%/2.8%，呈上升趋势，但绝对值仍偏低。
费用与现金流：财务费用优化，经营现金流大幅萎缩
三费（销售、管理、财务）总计8566.37万元，占营收比9.62%，同比增43.77%。财务费用同比降53.7%，原因是置换利率相对较低的借款，利息费用减少。经营活动现金流净额0.04元/股，同比减80.39%，同样因含金废料不再销售所致。投资活动现金流净额巨幅下降38124.87%，原因系本期购买大额存单、到期的现金理财产品减少。筹资活动现金流净额同比增173.01%，因偿还到期借款减少。
财务项目变动原因：含金废料不再销售是核心变量
| 项目 | 变动幅度 | 原因 |
|---|---|---|
| 营业收入 | -48.94% | 含金废料不再销售 |
| 营业成本 | -53.52% | 含金废料不再销售 |
| 财务费用 | -53.7% | 置换低成本借款，利息减少 |
| 所得税费用 | +67.32% | 本期股权激励行权形成大额税前扣除，未确认递延所得税资产 |
| 经营活动现金流净额 | -80.39% | 含金废料不再销售 |
| 投资活动现金流净额 | -38124.87% | 购买大额存单、到期现金理财产品减少 |
| 筹资活动现金流净额 | +173.01% | 偿还到期借款减少 |
估值与分红：长期投资回报率较低
公司上市16年以来，累计融资总额36.22亿元，累计分红总额4.55亿元，分红融资比为0.13。证券之星价投圈财报分析工具评价：公司去年的ROIC为2.64%，资本回报率不强；近10年中位数ROIC为1.97%，投资回报较弱。公司上市16份年报中亏损年份4次。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示两项风险：一是货币资金/流动负债仅为77.54%，现金流状况需关注；二是应收账款/利润已达745.79%，应收账款回收压力较大。