8月24日，上海起帆电缆股份有限公司（证券代码605222）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入121.44亿元，同比增长19.46%；归母净利润1.96亿元，同比增长20.02%；扣非归母净利润1.91亿元，同比增长28.87%；经营活动产生的现金流量净额为-10.07亿元，上年同期为-9.48亿元，缺口同比扩大。基本每股收益0.48元，加权平均净资产收益率4.05%，较上年同期增加0.58个百分点。报告期内公司未推出利润分配或资本公积金转增股本预案。
从业务结构看，公司上半年主营业务收入118.38亿元，同比增长18.29%。其中电力电缆实现收入79.05亿元，同比增长18.51%；电气装备用电线电缆实现收入39.33亿元，同比增长17.85%。毛利率呈现“一降一升”：电力电缆毛利率3.55%，较上年同期下降1.35个百分点；电气装备用电线电缆毛利率10.91%，提升2.13个百分点；主营业务整体毛利率5.99%，同比下降0.20个百分点。公司称，营业收入增长主要系销售订单稳定、销售价格有所增长所致。
行业层面，电线电缆属典型原材料密集型产业，铜、铝等原材料占线缆总成本比重达80%以上。2026年上半年铜价较上年同期维持高位运行，受行业竞争加剧、产销量波动及规模效应等因素影响，主营业务利润承压。目前国内线缆行业存续/在业企业超2.1万家，前十企业市占率不足25%，行业整合加速向头部集中。需求端，国家电网“十五五”规划固定资产投资约4万亿元、特高压投资突破1.2万亿元，海上风电新增开工约1亿千瓦带动海缆扩容，公司平潭海缆基地一期已竣工验收、二期建设全面提速，项目总投资预计20亿元。
半年报显示，公司业绩增长主要系营业收入增长带动毛利额增长以及费用支出同比下降所致。报告期毛利额同比增长约16.1%；销售费用同比下降25.11%至1.14亿元，主要系咨询及推广服务费减少；但财务费用同比增长22.23%至1.25亿元，主要系汇兑损失增加——汇兑损益由上年同期收益358.08万元转为本期损失2032.61万元，仅此一项即影响利润约2390.68万元。同时，信用减值损失扩大至3781.38万元，上年同期为1799.65万元，对利润形成一定侵蚀。
费用明细显示，销售费用中咨询及推广服务费由7127.52万元降至3819.26万元；管理费用9907.46万元，同比增长10.17%，主要系办公费增加及折旧摊销随固定资产增加所致；财务费用中利息费用1.10亿元、汇兑损失2032.61万元；研发费用3968.06万元，同比基本持平。报告期非经常性损益合计566.95万元，其中政府补助949.71万元，较上年同期的1982.22万元明显下降，这也是扣非净利润增速（28.87%）高于归母净利润增速（20.02%）的主要原因。
现金流与流动性方面，公司期末货币资金13.79亿元，较年初骤降39.26%，而短期借款达57.63亿元，较年初增加5.97亿元；叠加一年内到期的非流动负债15.85亿元（其中“起帆转债”余额9.99亿元已重分类至流动负债，将于2027年5月到期），短期偿债压力显著加大，流动比率由年初1.43降至1.25，速动比率由0.88降至0.79。应收账款较年初激增39.41%至48.48亿元，占总资产比例升至31.65%，显著高于营收增速，回款风险值得关注；期末受限资产合计8.83亿元，其中受限货币资金4.85亿元。报告期末资产负债率67.69%，较年初微降0.72个百分点；期末普通股股东总数20049户。此外，公司实际控制人之一周供华于2026年2月完成减持1238.70万股，占总股本的3.00%。
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