赛伦生物（688163）2026年中报实现营业总收入1.04亿元，同比上升3.36%；归母净利润3565.13万元，同比上升8.11%。盈利能力显著提升，毛利率78.28%，同比增幅1.21%；净利率34.21%，同比增幅4.59%。第二季度单季归母净利润3508.41万元，同比上升20.07%，显示业绩加速增长趋势。
| 财务指标 | 2026年中报数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.04亿元 | +3.36% |
| 归母净利润 | 3565.13万元 | +8.11% |
| 毛利率 | 78.28% | +1.21% |
| 净利率 | 34.21% | +4.59% |
| 每股收益 | 0.33元 | +10.0% |
| 每股净资产 | 10.35元 | +1.21% |
| 每股经营性现金流 | 0.07元 | +137.85% |
赛伦生物盈利能力缘何提升？
盈利能力上升主要得益于费用管控和产品结构优化。销售费用、管理费用、财务费用合计3042.48万元，三费占营收比29.2%，同比减少8.06%。其中销售费用同比下降11.07%，因学术推广费减少；财务费用同比上升106.48%，因银行存款利息收入减少及汇兑损益变动。毛利率同比提升1.21个百分点至78.28%，净利率同比提升4.59个百分点至34.21%，每股收益同比增长10.0%至0.33元。
哪些财务项目发生重大变动？
货币资金同比变动467.4%，原因为报告期末理财产品到期赎回金额增加。应收票据变动58.84%，因收到客户电子银行承兑汇票未到期承兑。应收账款变动111.3%，因第二季度销量较大，具有季节性特征。预付款项变动565.0%，因预付货款增加。在建工程变动68.21%，因厂房扩建项目持续推进。应交税费变动1779.72%，因增值税税率由3%调整为13%及企业所得税增加。营业收入变动3.36%，因抗蛇毒血清系列产品销量增长推动。研发费用变动25.98%，因新增研发人员及临床前研究技术服务费增加。经营活动现金流量净额变动137.85%，因客户回款金额同比增加。
| 项目 | 变动幅度 | 主要原因 |
|---|---|---|
| 货币资金 | +467.4% | 理财产品到期赎回 |
| 应收账款 | +111.3% | 第二季度销量较大 |
| 预付款项 | +565.0% | 预付货款增加 |
| 在建工程 | +68.21% | 厂房扩建项目推进 |
| 应交税费 | +1779.72% | 增值税税率调整及所得税增加 |
| 营业收入 | +3.36% | 抗蛇毒血清销量增长 |
| 销售费用 | -11.07% | 学术推广费减少 |
| 研发费用 | +25.98% | 研发人员及技术服务费增加 |
| 经营活动现金流净额 | +137.85% | 客户回款增加 |
赛伦生物的商业模式与投资回报如何？
根据证券之星价投圈财报分析工具，公司历史ROIC中位数为16.39%，但2025年ROIC为4.54%，资本回报率不强。净利率26.39%，产品附加值高。公司上市4年累计融资8.94亿元，累计分红2.76亿元，分红融资比0.31。商业模式依赖资本开支、营销及股权融资驱动，需关注资本开支项目是否划算及资金压力。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18%/16.6%/13.8%，净经营利润分别为3877.43万/4429.04万/5178.74万元，净经营资产分别为2.15亿/2.67亿/3.76亿元。营运资本/营收逐年上升，从0.33升至0.51，营运资本从6231.04万增至1亿元，反映业务扩张垫资需求增加。
投资者需要关注哪些风险？
财报体检工具提示，公司应收账款状况需重点关注，应收账款占利润比例已达147.14%。此外，资本开支项目持续进行（在建工程增长68.21%），若项目回报不及预期，可能影响现金流。增值税税率调整（从3%升至13%）虽短期增加应交税费，但长期税负影响需持续观察。
本文数据来源于赛伦生物2026年中报，仅供参考不构成投资建议。