2026年中报的核心结论是什么？
赛维时代（301381）2026年中报呈现“增收不增利”格局：营业总收入62.01亿元，同比上升16.01%；归母净利润1.66亿元，同比下降2.06%。第二季度营业总收入34.81亿元，同比上升20.57%；第二季度归母净利润1.23亿元，同比上升0.81%。
上半年与第二季度业绩表现如何？
| 报告期 | 营业总收入 | 同比变动 | 归母净利润 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年上半年 | 62.01亿元 | +16.01% | 1.66亿元 | -2.06% |
| 2026年第二季度 | 34.81亿元 | +20.57% | 1.23亿元 | +0.81% |
盈利能力与现金流指标表现如何？
本次财报公布的各项数据指标表现一般。毛利率42.71%，同比减3.97%；净利率2.67%，同比减15.57%；销售费用、管理费用、财务费用总计22.77亿元，三费占营收比36.71%，同比减4.13%。
| 财务指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 42.71% | -3.97% |
| 净利率 | 2.67% | -15.57% |
| 三费占营收比 | 36.71% | -4.13% |
| 每股净资产 | 7.05元 | +4.97% |
| 每股经营性现金流 | 0.79元 | -37.88% |
| 每股收益 | 0.41元 | -2.91% |
投资者面临的核心风险有哪些？
本报告期赛维时代应收账款上升，应收账款同比增幅达46.98%。财报体检工具显示，建议关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达215.74%。
分析师如何预期2026年全年业绩？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年业绩在4.78亿元，每股收益均值在1.18元。
赛维时代的资本回报水平如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为8.04%，资本回报率一般；去年的净利率为2.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.61%，其中最惨年份2024年的ROIC为6.64%。公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。
商业模式如何驱动业绩？
公司业绩主要依靠营销驱动。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为28.5%/10.4%/18.3%，净经营利润分别为3.36亿/2.14亿/2.83亿元，净经营资产分别为11.76亿/20.68亿/15.44亿元。
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 28.5% | 3.36亿元 | 11.76亿元 |
| 2024 | 10.4% | 2.14亿元 | 20.68亿元 |
| 2025 | 18.3% | 2.83亿元 | 15.44亿元 |
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收分别为0.1/0.15/0.07；营运资本分别为6.45亿/15.37亿/7.99亿元，营收分别为65.64亿/102.75亿/118.17亿元。
| 年度 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 0.1 | 6.45亿元 | 65.64亿元 |
| 2024 | 0.15 | 15.37亿元 | 102.75亿元 |
| 2025 | 0.07 | 7.99亿元 | 118.17亿元 |
融资与分红情况如何？
公司上市3年以来，累计融资总额8.20亿元，累计分红总额5.22亿元，分红融资比为0.64。
总结
赛维时代2026年中报的核心特征是收入增长与利润下滑并存，同期应收账款同比增幅达46.98%。公司整体盈利指标表现一般，商业模式以营销驱动，资本回报率处于一般水平。本文数据来源于赛维时代2026年中报，仅供参考不构成投资建议。