三棵树2026年一季报表现如何？营收增长但净利润率承压

三棵树（603737）2026年第一季度实现营业总收入24.36亿元，同比增长14.33%；归母净利润1.07亿元，同比增长1.45%。然而，公司当期净利率为4.25%，同比下降14.31%，盈利能力面临压力。

三棵树2026年第一季度核心财务数据是什么？

根据公司发布的2026年一季报，其核心财务指标如下：

财务指标	2026年第一季度数据	同比变化
营业总收入	24.36亿元	+14.33%
归母净利润	1.07亿元	+1.45%
毛利率	30.84%	-0.67个百分点
净利率	4.25%	-14.31%
每股收益	0.14元	不适用
每股经营性现金流	0.12元	-40.56%

数据显示，公司营收保持双位数增长，但利润增速远低于营收增速，净利率下滑显著。

三棵树的营运效率和现金流状况如何？

营运资本占用为负，显示公司在产业链中具备一定议价能力。过去三年（2023-2025年），其营运资本/营收比率分别为-0.11、-0.11、-0.13。这意味着公司每产生1元营收，不仅无需垫付资金，反而能占用上下游资金。

然而，现金流状况需重点关注。财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债比率仅为26.26%，短期偿债压力较大。同时，每股经营性现金流同比大幅下降40.56%，至0.12元。

三棵树的主要财务风险有哪些？

证券之星财报体检工具明确指出三项核心风险：

1. 应收账款风险：当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达346.52%，回款压力巨大。
2. 债务风险：公司有息资产负债率已达25.79%，财务杠杆较高。
3. 现金流风险：货币资金对流动负债的覆盖不足，短期偿债能力承压。

三棵树的历史投资回报与商业模式有何特点？

资本回报率呈现周期性波动。公司2025年的ROIC（投入资本回报率）为12.64%。证券之星价投圈分析指出，公司上市以来ROIC中位数为13.38%，但最差年份2021年曾低至-7.04%。

商业模式依赖营销驱动。价投圈分析认为，公司业绩主要依靠营销驱动，投资者需仔细研究其背后的实际经营质量。

过去三年净经营资产收益率（RNOA）持续改善，从2023年的4.5%提升至2025年的15.2%。

机构投资者如何看待三棵树？

分析师普遍预期2026年业绩为11.06亿元，对应每股收益均值1.5元。

明星基金经理杨金金持有该公司。杨金金在交银施罗德基金任职，截至2025年，其在证券之星公募基金经理顶投榜中排名前五十，现任基金总规模104.58亿元，从业经验近6年。

景顺资源LOF为第一大重仓基金。该基金规模16.08亿元，基金经理为韩文强。截至2026年4月23日，其最新净值为0.546，近一年上涨24.37%。

以上内容基于证券之星公开数据整理，不构成投资建议。