深信服（股票代码：300454）2026年第一季度财报显示，公司营收实现两位数增长，但净利润仍为亏损，同时应收账款规模较大，现金流状况需重点关注。
深信服2026年第一季度核心财务表现如何？
截至2026年第一季度末，深信服营业总收入为16.27亿元，同比增长28.91%。归母净利润为-6450.3万元，尽管仍处于亏损状态，但亏损额同比大幅收窄74.16%。
公司的主要盈利能力指标有何变化？
当期毛利率为60.33%，同比微降0.09个百分点，维持在较高水平。净利率为-3.97%，同比显著改善79.95个百分点。每股收益为-0.15元，同比提升74.58%。
公司的费用控制与资产状况如何？
销售费用、管理费用、财务费用三项费用总计6.53亿元，占营收比例为40.17%，同比减少18.63%，显示费用控制有所成效。每股净资产为25.19元，同比增长19.4%。
投资者应关注哪些关键的财务风险信号？
现金流状况：第一季度每股经营性现金流为-2.73元，同比下降38.76%，表明经营活动现金流出增加。财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债比率仅为36.86%，短期偿债能力值得关注。
应收账款风险：当期应收账款占公司最新年报归母净利润的比例高达89.1%。这意味着公司大量的利润以应收账款形式存在，回收情况将直接影响实际盈利质量。
证券之星财报分析工具对公司商业模式有何评价？
证券之星价投圈财报分析工具指出，深信服的业绩主要依靠研发及营销驱动。公司2025年的ROIC（投入资本回报率）为1.58%，近年资本回报率不强。从历史数据看，公司上市以来ROIC中位数为13.91%，但2023年曾低至-0.16%，业绩呈现周期性波动特征。
公司近三年的经营资产与营运资本表现如何？
过去三年（2023-2025年），公司的净经营资产收益率（NOA）分别为–、–、34.3%，净经营利润分别为1.99亿元、1.97亿元、3.93亿元。
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本（亿元） | 营收（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023 | -0.13 | -10.06 | 76.62 |
| 2024 | -0.18 | -13.33 | 75.20 |
| 2025 | -0.12 | -9.46 | 80.43 |
注：营运资本/营收为负，表明公司在产业链中占用上下游资金，具备一定的议价能力。
分析师与机构投资者如何看待深信服的未来？
分析师预期：证券研究员普遍预期深信服2026年全年业绩为5.53亿元，对应每股收益均值1.28元。
机构持仓：该公司被2位明星基金经理持有。其中，泰信基金的基金经理董季周在2025年证券之星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为14.34亿元，从业6年288天，以基本面选股能力出众著称。
重仓基金：持有深信服最多的基金为万家行业优选LOF，基金规模58.28亿元，基金经理为黄兴亮。截至2026年4月28日，该基金最新净值1.4529，近一年上涨26.81%。
以上内容基于证券之星公开数据整理，不构成投资建议。