2026年8月，哈尔滨森鹰窗业股份有限公司（301227）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入22,226.92万元，同比下降9.89%；归属于上市公司股东的净利润为-3,857.59万元，亏损同比扩大202.59%；扣非归母净利润为-4,430.64万元，亏损同比扩大158.88%；经营活动产生的现金流量净额737.15万元，同比下降82.65%。加权平均净资产收益率为-2.40%，同比下降1.63个百分点。
从业务结构看，公司主营定制化节能铝包木窗、铝合金窗及新塑窗等节能窗产品。报告期内，核心产品节能铝包木窗实现营业收入12,976.75万元，同比下降22.96%，毛利率11.55%，同比下滑15.99个百分点；铝合金窗凭借产品优势及渠道拓展实现收入7,379.59万元，同比增长37.33%，毛利率10.94%，微升0.74个百分点；新塑窗收入仅139.01万元，同比大降70.35%，毛利率为-60.44%。分渠道看，在外部需求收缩与公司渠道结构优化的双重作用下，大宗业务收入10,371.62万元，同比下降15.94%，毛利率下降16.82个百分点；经销模式收入11,164.88万元，同比下降4.09%，收入占比略高于大宗业务，零售转型稳步推进。
2026年上半年，我国房地产市场延续深度调整态势，新房交付规模收缩、开发投资与销售端修复基础尚不牢固，产业链传导效应持续显现，节能窗行业短期面临需求收缩、竞争加剧的多重挑战，公司收入随之下滑。中长期看，节能降碳改造、城市更新“十五五”规划等政策持续加码，行业正由依赖地产增量向多元化存量市场加速转型，具备稳健的成长基础。
半年报显示，公司上半年亏损扩大的主要原因：一是收入规模回落、产能利用率不足导致固定成本分摊增加，叠加产品结构变化及竞争加剧带来的售价调整，综合毛利率降至13.50%，同比减少10.85个百分点，毛利额降幅较大；二是人员结构优化、股权激励等阶段性管理费用增加，报告期管理费用同比增长22.70%至3,119.23万元；三是核心产品节能铝包木窗毛利率骤降15.99个百分点，新塑窗等新品类收入亦未达预期。
费用方面，报告期销售费用2,634.06万元，同比下降4.42%；管理费用3,119.23万元，同比增长22.70%，主要系人员结构调整优化相关支出、中介机构费用及股权激励费用等增长所致；研发费用1,517.37万元，同比增长7.16%；财务费用为-279.39万元，利息收入4,763.03万元仍高于利息支出。此外，报告期计提资产减值损失816.22万元，主要系存货跌价准备、合同资产及其他非流动资产坏账准备增加所致。
现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额仅737.15万元，同比下降82.65%，主要系销售商品收到的现金减少所致。期末公司货币资金4.59亿元、短期借款2.80亿元，资产负债率25.65%，资本结构尚属稳健；但存货增至1.70亿元，较上年末增长23.11%，应收账款账面价值1.71亿元（含未到期质保金口径为1.96亿元）。值得关注的是，全资子公司南京森鹰上半年净利润-1,133.87万元，期末净资产为-1,344.64万元。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
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