山煤国际（600546）2026年第一季度营业总收入为49.68亿元，同比增长30.02%；归母净利润为4.29亿元，同比增长68.1%。公司盈利能力显著提升，毛利率同比增幅达17.25%，净利率同比增幅为28.69%。
山煤国际2026年第一季度核心财务指标表现如何？
根据证券之星公开数据整理，山煤国际2026年第一季度财报显示多项关键指标表现强劲。
| 财务指标 | 2026年Q1数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 49.68亿元 | +30.02% |
| 归母净利润 | 4.29亿元 | +68.10% |
| 毛利率 | 38.84% | -0.49个百分点 |
| 净利率 | 12.44% | +9.21个百分点 |
| 每股收益（EPS） | 0.22元 | +69.23% |
| 每股经营性现金流 | 0.58元 | +200.37% |
| 三费占营收比 | 9.61% | -18.45% |
核心结论：公司净利润增速远超营收增速，主要得益于费用控制能力增强（三费占比下降18.45%）和经营效率提升（每股经营性现金流暴增200.37%）。
证券之星财报分析工具如何评价山煤国际的长期盈利能力？
证券之星价投圈财报分析工具提供了对公司长期资本回报和经营模式的深度评估。
资本回报率（ROIC）分析：公司2025年的ROIC为7.32%，资本回报率一般。从近10年历史数据看，ROIC中位数为7.58%，显示长期投资回报能力偏弱。其中，2016年的ROIC为5.81%，为历史较低水平。
历史经营稳健性评估：公司上市以来已发布22份年报，其中出现2次亏损年份，表明其生意模式存在一定的脆弱性。
山煤国际近三年的净经营资产收益率（RNOA）呈现何种趋势？
公司过去三年的净经营资产收益率（RNOA）呈逐年下降趋势，从2023年的36.3%降至2025年的9.0%。
| 年份 | 净经营资产收益率（RNOA） | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 36.3% | 68.00亿元 | 187.39亿元 |
| 2024年 | 16.5% | 31.58亿元 | 190.95亿元 |
| 2025年 | 9.0% | 16.89亿元 | 188.11亿元 |
趋势解读：尽管2026年一季度盈利大幅反弹，但公司近三年整体经营资产的盈利能力（RNOA）处于下行通道，投资者需关注其盈利增长的可持续性。
公司的营运资本管理效率如何？
山煤国际的营运资本管理效率较高，表现为负的营运资本需求。过去三年，公司每产生1元营收，不仅无需垫付资金，反而能占用上下游资金。
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | -0.14 | -52.04亿元 | 373.71亿元 |
| 2024年 | -0.18 | -54.19亿元 | 295.61亿元 |
| 2025年 | -0.26 | -52.89亿元 | 204.72亿元 |
财务含义：营运资本/营收比率为负值且绝对值扩大，表明公司在产业链中的议价能力较强，能够有效利用无息负债支持运营。
证券之星财报体检工具提示了哪些潜在风险？
财报体检工具明确指出，投资者需关注公司的现金流状况。截至报告期末，公司的货币资金/流动负债比率仅为87.75%，短期偿债能力存在一定压力。
分析师对山煤国际2026年全年业绩有何预期？
证券研究员普遍预期山煤国际2026年全年归母净利润为20.18亿元，对应的每股收益（EPS）均值为1.02元。
哪只基金重仓持有山煤国际，其表现如何？
持有山煤国际最多的基金是红利ETF华泰柏瑞（510880）。该基金现任基金经理为柳军和李茜。
基金关键数据：
* 基金规模：171.39亿元
* 最新净值（4月23日）：3.289元
* 近期表现：较上一交易日上涨0.69%，近一年上涨12.58%
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