8月21日，山西焦化股份有限公司（600740）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入31.04亿元，同比下降3.76%；归母净利润-1460.35万元，上年同期亏损7761.11万元，亏损同比收窄81.18%；扣非归母净利润-1946.20万元，同比减亏77.93%；经营活动产生的现金流量净额-9715.95万元，上年同期为-15.64亿元，净流出规模大幅收窄93.79%。
从业务结构看，公司主营炼焦加工业，主导产品为冶金焦炭，副产品涵盖甲醇、炭黑、硫铵、工业萘、改质沥青、纯苯等。报告期内焦炭及化工产品收入同比减少，主要系产品销量降低；营业成本32.57亿元，同比下降8.44%，主要系原料煤采购量下降带动焦炭产品成本下行。上半年公司采购洗精煤179.10万吨、销售焦炭131.42万吨，主产品基本实现产销平衡。参股公司中煤华晋（持股49%）仍是公司利润核心来源，报告期内确认投资收益47,281.48万元，增加营业利润47,281.48万元，中煤华晋上半年实现净利润8.21亿元。
报告期内，在原料端炼焦煤价格波动性上行、阶段性供需收紧的驱动下，叠加全球地缘冲突影响，焦化行业主产品焦炭及相关化工产品价格呈偏强上涨运行，但由于主产品焦炭价格涨幅低于上游炼焦煤涨幅，且下游钢铁行业需求延续疲软态势，焦企利润空间虽有所扩大、行业整体利润有所修复，双向受压的态势未有根本性改变。公司坦言，上半年受上游煤炭供给和下游钢铁市场需求波动影响，市场基本面整体偏弱，主要产品承压态势持续。
半年报显示，公司上半年亏损大幅收窄的主要原因：一是焦化主业毛利率由上年同期的-10.28%回升至-4.91%，虽仍处亏损区间但幅度明显收窄，原料采购量下降、经济配煤及降本增效措施效果显现；二是期间费用全面压降，销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降18.86%、11.13%、4.81%；三是中煤华晋贡献投资收益4.73亿元，较上年同期的6.01亿元减少约1.28亿元，仍是公司减亏的核心支撑。
费用方面，上半年财务费用发生1.08亿元，同比下降4.81%，主要系公司调整融资结构、降低综合融资成本，利息支出减少；销售费用2088.78万元，同比下降18.86%，主要系运输费用减少；管理费用1.26亿元，同比下降11.13%，主要系职工薪酬减少。值得关注的是，研发费用5010.64万元，同比大幅增长51.81%，主要系研发项目投入增加。
流动性方面，报告期末公司货币资金9.27亿元，而短期借款12.72亿元、一年内到期的非流动负债20.17亿元，合计达32.89亿元，短期偿债压力突出；流动比率由上年末的0.33降至0.31，速动比率由0.28降至0.23。为缓解压力，公司正加快融资结构调整，短期借款较年初大幅下降51.38%，长期借款增至49.37亿元、增幅55.65%，以长期资金置换短期债务。此外，报告期末存货4.04亿元，较年初增长11.95%；上半年不进行利润分配或资本公积转增股本。焦化主业毛利率为负、经营现金流仍为净流出，公司盈利质量与流动性状况仍需持续关注。
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