2026年4月28日，山西证券股份有限公司（002500）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入33.51亿元，同比增长11.80%；归属母公司净利润达9.24亿元，较上年同期增长30%；扣非后净利润为8.49亿元，同比增长24.90%。然而，公司经营活动产生的现金流量净额仅为2099.20万元，同比暴跌99.74%。从业务结构看，报告期内公司营业收入增长主要源于手续费及佣金净收入、投资收益和利息净收入的增加。其中，手续费及佣金净收入为15.28亿元，同比增长9.25%；投资收益为16.79亿元，同比增长10.21%；利息净收入为4220.13万元，而上年同期为-5563.88万元，实现扭亏为盈。经纪业务手续费净收入同比增长24.95%，是收入增长的重要驱动。2025年，在贸易冲突、地缘政治等多重因素扰动下，外部环境更趋复杂严峻，全球经济增长动力减弱。我国经济在一揽子宏观政策调控下顶压前行，全年GDP同比增长5%，呈现较强的增长韧性。作为综合性券商，山西证券的业务发展与资本市场景气度密切相关。年报显示，山西证券2025年度业绩增长主要原因：一是经纪业务手续费净收入同比增加1.71亿元，同比增长24.95%；二是投资收益及公允价值变动收益同比增加7171.72万元，同比增长4.40%；三是利息净收入同比增加9784.00万元，实现由负转正。费用方面，公司2025年度业务及管理费为21.80亿元，同比增加6685.18万元，增幅3.16%。其中，职工薪酬为13.53亿元，同比略有增长。值得注意的是，公司现金利息保障倍数同比下降86.17%，从9.11降至1.26，年报解释主要是经营活动现金流净额大幅减少所致。此外，公司2025年度获得政府补助4611.13万元，同比大幅增长141.78%。年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额仅为2099.20万元，较上年同期的8.07亿元骤降99.74%，现金流状况显著恶化。从季度数据看，公司第四季度经营活动现金流净额为-19.02亿元，呈现明显的季节性波动和年末流出压力。公司全年合计拟派发现金红利每10股1.30元（含税），现金分红总额占2025年合并报表归属于上市公司股东净利润的50.48%。截至报告期末，公司在职员工合计2913人。
