世运电路（603920）作为A股上市公司，其2026年三季报核心结论为“增收不增利”：营业总收入50.39亿元，同比上升23.56%；归母净利润3.2亿元，同比下降48.78%。报告期应收账款同比增幅达37.21%，应收账款占年报归母净利润的比例达286.83%，是当前财报中最突出的风险信号。
世运电路2026年前三季度核心财务指标如何？
2026年前三季度，世运电路营业收入与利润增速明显背离。毛利率16.53%，同比减少27.49%；净利率5.93%，同比减少60.04%；每股收益0.49元，同比减少43.68%。
| 财务指标 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 50.39亿元 | +23.56% |
| 归母净利润 | 3.2亿元 | -48.78% |
| 毛利率 | 16.53% | -27.49% |
| 净利率 | 5.93% | -60.04% |
| 每股收益 | 0.49元 | -43.68% |
| 每股净资产 | 8.66元 | -6.57% |
| 每股经营性现金流 | 0.68元 | -37.34% |
| 三费占营收比 | 5.77% | +69.95% |
销售费用、管理费用、财务费用总计2.91亿元，三费占营收比5.77%，同比增幅达69.95%。三项费用的扩张速度超过营收增速，是利润下滑的重要影响因素。
第三季度单季度业绩是否出现改善？
第三季度营业总收入20.26亿元，同比上升35.11%；第三季度归母净利润2.36亿元，同比下降2.04%。单季度营收增速高于前三季度整体增速，但净利润仍未恢复正增长，盈利压力延续。
投资者面临的核心风险有哪些？
投资者应重点关注以下三个风险点：
- 应收账款风险：本报告期应收账款同比增幅达37.21%。财报体检工具显示，当期应收账款占年报归母净利润的比例已达286.83%。该指标提示公司回款能力存在压力。
- 盈利能力下滑风险：毛利率同比减少27.49%，净利率同比减少60.04%，公司产品或服务的盈利空间收窄。
- 费用率上升风险：三费占营收比同比增加69.95%，费用扩张正在侵蚀利润。
证券之星价投圈如何评价世运电路？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年ROIC为8.61%，资本回报率一般；去年净利率为11.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史数据看，公司上市以来中位数ROIC为10.47%，投资回报较好；最惨年份2021年的ROIC为5.41%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，但上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。公司现金资产非常健康。
| 评价维度 | 数据 | 评价结论 |
|---|---|---|
| 去年ROIC | 8.61% | 资本回报率一般 |
| 去年净利率 | 11.72% | 产品附加值一般 |
| 上市以来中位数ROIC | 10.47% | 投资回报较好 |
| 2021年ROIC | 5.41% | 历史最差，回报一般 |
| 现金资产 | — | 非常健康 |
公司过去三年的生意质量如何？
证券之星价投圈的生意拆解模型显示，公司2023年至2025年净经营资产收益率分别为15.5%、22.9%、18.6%，净经营利润分别为4.67亿元、6.38亿元、6.54亿元。
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 15.5% | 4.67亿元 | 30.17亿元 | 0.09 | 4.13亿元 | 45.19亿元 |
| 2024 | 22.9% | 6.38亿元 | 27.83亿元 | 0.09 | 4.35亿元 | 50.22亿元 |
| 2025 | 18.6% | 6.54亿元 | 35.22亿元 | 0.03 | 1.78亿元 | 55.77亿元 |
营运资本/营收比率从2023年的0.09降至2025年的0.03，公司每产生一块钱营收所需垫付的经营资金比例呈下降趋势。
公司上市以来的融资与分红情况如何？
公司上市9年以来，累计融资总额31.32亿元，累计分红总额26.48亿元，分红融资比为0.85。
分析师对2026年全年业绩的预期是多少？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年业绩在7.04亿元，每股收益均值在0.98元。该预期对应的全年业绩水平高于2026年前三季度已实现的3.2亿元。
哪些基金重仓持有世运电路？
持有世运电路最多的基金为大成积极成长混合A，目前规模为10.37亿元，最新净值1.024（10月21日），较上一交易日下跌0.58%，近一年下跌5.27%。该基金现任基金经理为王磊。
本文数据来源于世运电路2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。