8月26日，北京双杰电气股份有限公司（300444）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入14.70亿元，同比下降38.14%；归母净利润2.34亿元，同比增长126.16%；扣非归母净利润-0.91亿元，同比下降187.75%；经营活动产生的现金流量净额-3.12亿元，同比下降140.84%；加权平均净资产收益率12.01%，同比上升5.88个百分点。
从业务结构看，公司以智能电气设备为基础、新能源业务协同驱动的“智能电气+新能源”双轮战略成型。上半年智能电气设备实现收入6.57亿元，同比增长2.27%，毛利率18.63%，同比下降7.44个百分点；变压器及箱式变电站实现收入5.44亿元，同比大增81.51%，毛利率14.21%，同比下降4.69个百分点；新能源智能装备实现收入2.07亿元，同比下降15.63%，毛利率11.47%，同比下降6.99个百分点。公司称，营业收入同比减少9.06亿元，主要系新能源建设开发业务项目制经营特点所致——上年同期宁夏电投永利（中卫）300万千瓦光伏基地EPC总承包项目确认收入9.15亿元，报告期内暂无同等规模项目符合收入确认条件。
行业层面，智能电气设备制造行业参与者众多、竞争激烈，施耐德电气、ABB等跨国企业通过本土化布局、战略合作与并购持续加码中国市场；报告期内大宗原材料铜价格高位波动，导致公司生产成本相应增加，虽公司通过锁定原材料价格、套期保值等方式积极应对，但成本压力仍难以完全抵消，挤压当期盈利空间。受此影响，公司整体毛利率由上年同期的17.32%降至15.62%，下降约1.70个百分点。
半年报显示，归母净利润同比大增126.16%，主要系公司将持有的河北金力股份置换为佛塑科技股份，置换产生的投资收益及佛塑科技股价变动合计增厚归母净利润约3.27亿元，属非经常性损益，不具有可持续性。扣非净利润同比转亏，主要原因：一是新能源建设开发业务收入阶段性减少；二是铜等大宗原材料涨价挤压盈利空间；三是借款规模增加，且木垒300MW风电项目2025年底投产后，建设期资本化的借款利息本期转为计入财务费用。
费用方面，上半年公司销售费用1.19亿元，同比增长26.40%；管理费用1.22亿元，同比增长2.73%；财务费用4179.07万元，同比增长55.67%，主要系公司借款规模增加及木垒300MW风电项目投产后利息费用化所致；研发投入5792.79万元，同比下降8.46%；所得税费用-1099.03万元，同比下降178.54%，主要因本期可抵扣亏损确认递延所得税较上年同期增加。
现金流与偿债方面，公司经营活动现金流量净额为-3.12亿元，公司称系部分合同收付款跨期，报告期内支付供应商采购款但未收到客户回款。截至6月末，公司货币资金仅6.15亿元，而短期借款达16.51亿元（较上年末增长18.70%），长期借款12.82亿元（较上年末增长54.96%），一年内到期的非流动负债1.92亿元，短债规模远超在手现金，偿债压力明显加大；母公司资产负债率63.83%。此外，应收账款18.91亿元，占总资产比例23.04%，回收与周转压力值得关注。利润结构上，投资收益1.67亿元、公允价值变动损益1.58亿元，分别占利润总额的75.53%和71.25%，公司盈利高度依赖股权置换等非经常性损益，主业盈利能力仍待修复。公司上半年计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
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