2026年4月28日，双良节能系统股份有限公司（600481）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入75.65亿元，同比下降41.98%；归属母公司净利润为-11.16亿元，较上年同期亏损额收窄47.71%；扣非归母净利润为-11.74亿元；经营活动产生的现金流量净额大幅改善至20.22亿元，上年同期为-102.68万元。加权平均净资产收益率（ROE）为-26.47%。
从业务结构看，公司两大主营业务收入均出现下滑。其中，节能节水业务实现收入27.23亿元，同比下降9.29%，毛利率为27.72%，同比微增0.92个百分点。光伏新能源业务受行业影响显著，实现收入45.18亿元，同比大幅下降53.93%，且该业务毛利率为-10.25%，处于亏损状态。分产品看，新能源装备（多晶硅还原炉等）收入锐减89.61%，光伏产品（硅片、组件）收入下降50.12%。
年报指出，光伏行业在国家政策支持下高速发展，吸引了大量资本涌入，行业内优势企业纷纷扩产，产能在一定程度上存在过剩，光伏企业在成本管控及产品性能各方面面临着更加严峻挑战。公司面临产品及原材料价格波动、市场竞争加剧、偿债风险及存货跌价等多重风险。
年报显示，双良节能2025年度业绩变化主要原因：一是多晶硅还原炉及光伏产品受行业影响，销售大幅减少，导致营业收入和营业成本分别下降41.98%和45.83%；二是光伏新能源业务毛利率为负，拉低了整体盈利水平；三是公司计提了3.38亿元的资产减值损失（主要为存货跌价准备），虽然较上年同期的10.26亿元大幅减少，但仍对利润造成侵蚀。
费用方面，2025年度公司财务费用为3.86亿元，较上年同期的4.47亿元下降13.51%，主要系利息支出减少及汇兑损失变动所致。销售费用为2.79亿元，管理费用为3.29亿元，研发费用为2.42亿元，均较上年同期有所下降或基本持平。
风险方面值得关注。截至2025年末，公司短期借款高达78.08亿元，货币资金为41.09亿元（其中受限资金约36.53亿元），短期偿债压力较大。公司资产负债率较高，报告期末总负债207.36亿元，总资产243.91亿元，资产负债率达84.99%。此外，公司合并报表未分配利润为-16.90亿元，存在未弥补亏损，因此2025年度拟不进行利润分配。公司主体及“双良转债”信用等级已被评级机构下调至AA-。报告期内，公司及控股股东因信息披露问题受到中国证监会江苏监管局行政处罚。