8月28日，广东思泉新材料股份有限公司（301489）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入5.21亿元，同比增长34.95%；归母净利润3361.24万元，同比增长10.17%；扣非归母净利润3403.93万元，同比增长21.25%；经营活动产生的现金流量净额1.06亿元，同比增长81.44%。研发投入4609.18万元，同比大增84.72%，研发人员占比达17%。
公司是以热管理材料为核心的多元化功能性材料提供商，主营石墨散热膜/片、热界面材料（TIM）、VC均热板、液冷散热系统等产品，主要应用于AI智能手机等消费电子领域，并加速向数据中心（AI服务器）、光模块等领域拓展。
从业务结构看，热管理材料实现营业收入4.38亿元，同比增长28.20%，毛利率32.24%，同比提升4.75个百分点。分地区看，境内收入4.46亿元，同比增长28.64%；境外收入7452.01万元，同比大增91.07%，毛利率高达52.08%，同比提升8.59个百分点。报告期内，公司在游戏机、电子烟、智能家电、储能等领域客户订单增量较大，并于2026年6月中标某CSP客户液冷产品订单，按月度滚动下单交付。
行业层面，AI算力建设正驱动散热产业价值重构。TrendForce预估，液冷于AI芯片的渗透率将从2025年约33%升至2026年53%，2026年全球九大CSP总资本支出预估同比增长约90%。但消费电子端景气承压，2026年上半年全球智能手机出货量约5.7亿部，一、二季度分别同比下降4.1%和6.7%，公司主要依托OEM持续提价及散热方案单价较高的高端机型占比提升，维持消费电子端收入增长。
半年报显示，公司“增收不增利”主要原因：一是研发投入同比大增84.72%至4609.18万元，研发费用化支出大幅侵蚀利润；二是计提资产减值损失1456.29万元，主要系存货跌价；三是财务费用同比增长108.61%至281.70万元，主要系利息收入大幅减少。公司整体毛利率30.28%，同比提升3.25个百分点，利润失速主要源于费用与减值，而非产品毛利。结合一季报测算，公司二季度单季归母净利润约708.82万元，同比下滑约44.6%，利润下行压力集中显现。
费用端看，销售费用1936.97万元，同比增长31.97%，主要系开拓市场增加较多招待费、服务费及佣金、职工薪酬、差旅费；管理费用3131.74万元，同比增长16.25%；税金及附加341.98万元，上年同期仅63.36万元。
资产负债方面，存货2.71亿元，较上年末增长13.02%，占总资产15.82%，叠加计提存货跌价损失，存货管控值得关注；应收账款2.83亿元，较上年末小幅下降。货币资金2.46亿元，短期借款7878.75万元，资产负债率34.50%，较上年末的36.37%回落，短期偿债压力不大。公司拟以总股本1.16亿股为基数，每10股派发现金红利0.5元（含税），合计派现581.47万元。此外，公司向特定对象发行3238.21万股已于2026年7月23日上市，募集资金将投向越南思泉新材散热产品项目及液冷散热研发中心等项目，产能扩张与前期费用投入或使短期利润继续承压。
郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。