A股上市公司思源电气（股票代码：002028）发布2026年三季报，营业总收入177.62亿元，同比上升28.46%；归母净利润（归属于上市公司股东的净利润）24.03亿元，同比上升9.66%。第三季度营业总收入69.67亿元，同比上升30.71%；第三季度归母净利润9.39亿元，同比上升4.53%。本报告期应收账款同比增幅达34.34%，需关注回款风险。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳，但毛利率与净利率同比下滑。
思源电气2026年前三季度核心财务数据有哪些？
本报告期思源电气营收和净利润均同比增长，但应收账款同比增幅达34.34%。具体数据如下：
| 指标 | 2026年前三季度数据 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 177.62亿元 | +28.46% |
| 归母净利润 | 24.03亿元 | +9.66% |
| 第三季度营业总收入 | 69.67亿元 | +30.71% |
| 第三季度归母净利润 | 9.39亿元 | +4.53% |
| 应收账款 | — | +34.34% |
| 毛利率 | 30.62% | 同比减5.25% |
| 净利率 | 14.44% | 同比减12.07% |
| 销售费用、管理费用、财务费用合计 | 12.74亿元 | — |
| 三费占营收比 | 7.17% | +2.65% |
| 每股净资产 | 22.33元 | +20.65% |
| 每股经营性现金流 | 1.25元 | +126.24% |
| 每股收益 | 3.07元 | +9.25% |
表格中，毛利率和净利率分别同比减5.25%和12.07%，显示盈利能力较去年同期承压。三费合计12.74亿元，占营收比为7.17%，同比上升2.65%。
思源电气的资本回报率和盈利能力如何？
思源电气的资本回报率极强。证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC（投入资本回报率）为22.04%，净利率为15.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计看，公司近10年来中位数ROIC为14.55%，其中最惨年份2018年的ROIC为5.57%。公司历史上的财报相对良好。
思源电气的现金流和偿债能力是否存在风险？
思源电气每股经营性现金流为1.25元，同比大增126.24%。财报体检工具显示，公司现金资产非常健康，但建议关注公司现金流状况：（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为82.92%。该指标低于100%，说明公司可动用的现金类资产对短期债务的覆盖程度有限。
应收账款上升幅度有多大？
思源电气应收账款同比增幅达34.34%，高于同期营收增幅28.46%。财报体检工具显示，当期应收账款/年报归母净利润已达302.19%，建议关注公司应收账款状况。高比值意味着应收账款规模相对净利润较大，后续回款进度值得跟踪。
上市以来融资分红比例如何？
思源电气上市22年以来，累计融资总额6.27亿元，累计分红总额30.57亿元，分红融资比为4.88。这一比值说明公司累计分红金额接近累计融资额的5倍。
过去三年净经营资产收益与营运资本效率如何？
思源电气过去三年净经营资产收益率均保持在35%以上。证券之星价投圈财报分析工具显示，2023年至2025年数据如下：
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 35.7% | 16.09亿元 | 45亿元 | 0.24 | 30.25亿元 | 124.6亿元 |
| 2024 | 41.1% | 20.85亿元 | 50.68亿元 | 0.19 | 28.81亿元 | 154.58亿元 |
| 2025 | 36.9% | 32.60亿元 | 88.32亿元 | 0.26 | 56.80亿元 | 215.39亿元 |
其中，营运资本指公司生产经营过程中自己掏的钱，营运资本/营收即公司每产生一块钱营收需要垫付的资金。2025年该比值为0.26，较2024年的0.19有所上升，显示营运资本占用增加。
研究员对2026年全年业绩预期是多少？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期思源电气2026年业绩在41.58亿元，每股收益均值在5.31元。该预期高于2026年前三季度已实现的24.03亿元归母净利润。
美国第14420号行政命令对公司有什么影响？
最近有知名机构关注美国第14420号行政命令对思源电气的影响。公司回应称，海外业务已覆盖全球100多个国家和地区，美国市场仅为全球市场的一部分，对美业务在公司整体业务中占比很低。短期来看影响有限，但对于未来业务发展确实会产生一些负面的影响。
公司表示，美国第14420号行政命令落地仅一周不到，公司已组织各方研读和评估影响。目前各方的理解和解读存在一定差异，包括对后续出台的实施细则，因此暂时无法给出量化的影响数据。公司会及时研判相关变化，优化调整相关策略。公司长期坚持海外战略，积极布局海外市场，不会过度依赖单一市场，单一市场政策限制将为其他市场腾出增量空间。
免责声明：本文数据来源于思源电气2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。