8月25日，广东松发陶瓷股份有限公司（603268）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入235.04亿元，同比增长251.87%；归母净利润36.09亿元，同比增长457.67%；扣非归母净利润35.14亿元，同比激增2935.31%；经营活动现金流量净额85.09亿元，上年同期为-2.02亿元，现金流转正。基本每股收益3.72元，加权平均净资产收益率达32.06%，同比提升13.76个百分点。
从业务结构看，公司已由陶瓷制造彻底转型为船舶及高端装备制造企业，经营主体为全资子公司恒力重工。核心子公司恒力造船上半年实现营业收入227.94亿元、净利润33.12亿元，是公司业绩的绝对主力。报告期内公司新承接船舶订单207艘，超过2025年全年115艘的总量，刷新全球单体船厂接单规模纪录；其中油轮94艘、集装箱船56艘、散货船49艘，超大型液氨运输船（VLAC）8艘首次批量承揽，高附加值船型已成订单主力。同期公司交付船舶40艘，交船计划已排至2030年，VLCC手持订单量居全球单体船厂首位。
行业层面，全球造船业延续高景气上行周期。据克拉克森数据，上半年全球新船订单合计4295万修正总吨（CGT），同比增长66%；以载重吨计达13747.3万载重吨，同比大增125.7%，创历史同期最高纪录，新船价格指数收报185.15点，量价齐升。中国造船业三大核心指标——造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占全球的62.2%、82.3%和71.2%，头部船企排期普遍至2030年。公司依托节拍化生产体系和船用发动机自供能力，充分受益于行业高景气。
半年报显示，公司上半年业绩大幅增长主要原因：一是全球船舶市场需求旺盛，公司新签订单与交付量均创历史同期新高，船舶开工数量及建造投入较上年同期大幅增加，推动营业收入增长251.87%；二是交付船型结构优化，高附加值船型占比提升，毛利率由上年同期的20.89%提升至23.66%；三是规模效应释放，经营现金流由上年同期的净流出2.02亿元转为净流入85.09亿元。
费用方面，公司上半年财务费用达6.65亿元，同比增长195.56%，主要系债务融资规模大幅增加所致，其中利息费用4.12亿元，上年同期为2.45亿元；管理费用4.15亿元，同比增长58.99%，系造船业务扩张带动管理人员及薪酬支出增加；研发费用1.37亿元，同比增长182.39%，公司建立船舶研究院后研发投入持续加大；销售费用895.27万元，同比下降53.13%，主要因陶瓷业务置出后销售模式发生较大变化。
值得警惕的是，高速扩张之下公司债务压力明显上升。截至6月末，公司短期借款达105.97亿元，较上年末激增80%，另有29.62亿元一年内到期的非流动负债，而货币资金为101.64亿元，其中7.77亿元已质押用于融资授信；流动比率由上年末的0.91降至0.82，短期偿债压力加大。公司亦在半年报中提示，造船行业因船舶造价高、建造周期长、船东分期预付建造款，企业资产负债率普遍较高、流动比率和速动比率普遍较低，存在一定偿债风险。此外，报告期内恒力重工（合并口径）扣非归母净利润35.23亿元，已覆盖2025-2027年业绩承诺累计48亿元门槛的逾七成；但上市公司母公司层面仍亏损834.19万元，期末母公司货币资金仅21.24万元。2026年7月29日公司完成向特定对象发行4793.86万股，总股本增至10.19亿股，预计将摊薄每股收益。公司2026年半年度拟不进行利润分配。
郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。