据证券之星公开数据整理，松原安全（300893）2026年三季报呈现“增收不增利”特征：前三季度营业总收入23.24亿元，同比上升26.75%；归母净利润2.14亿元，同比下降18.78%。本报告期应收账款同比增幅达36.57%，是影响利润表现的重要财务信号。
松原安全2026年前三季度核心财务表现如何？
2026年前三季度，松原安全实现营业总收入23.24亿元，同比上升26.75%；归母净利润2.14亿元，同比下降18.78%。本次财报公布的各项数据指标表现一般。
| 指标 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.24亿元 | +26.75% |
| 归母净利润 | 2.14亿元 | -18.78% |
| 毛利率 | 24.04% | -16.44% |
| 净利率 | 9.19% | -35.92% |
| 三费占营收比 | 5.72% | -6.61% |
| 每股收益 | 0.45元 | -23.79% |
| 每股净资产 | 4.69元 | -18.22% |
| 每股经营性现金流 | -0.04元 | -111.39% |
销售费用、管理费用、财务费用合计1.33亿元，三费占营收比5.72%，同比减少6.61%。
从单季度数据看，2026年第三季度营业总收入9.36亿元，同比上升36.35%；归母净利润8947.59万元，同比下降12.02%。
| 单季度指标 | 2026年第三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.36亿元 | +36.35% |
| 归母净利润 | 8947.59万元 | -12.02% |
松原安全的盈利质量与投资回报如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为14.08%，资本回报率强；去年的净利率为13.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据看，公司上市以来中位数ROIC为15.29%，其中最惨年份2022年的ROIC为11.87%，投资回报也较好。公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。
融资分红方面，公司上市6年以来，累计融资总额3.37亿元，累计分红总额2.30亿元，分红融资比为0.68。
松原安全的商业模式有哪些特点？
公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算，以及资本支出是否刚性、是否面临资金压力。
从2023年至2025年，公司净经营资产收益率分别为14.1%、12.2%、10.1%；净经营利润分别为1.98亿元、2.6亿元、3.66亿元；净经营资产分别为14.04亿元、21.27亿元、36.29亿元。
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 14.1% | 1.98亿元 | 14.04亿元 |
| 2024 | 12.2% | 2.6亿元 | 21.27亿元 |
| 2025 | 10.1% | 3.66亿元 | 36.29亿元 |
同期，公司营运资本/营收分别为0.44、0.38、0.45；营运资本分别为5.63亿元、7.51亿元、12.12亿元；营收分别为12.8亿元、19.71亿元、26.78亿元。
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 0.44 | 5.63亿元 | 12.8亿元 |
| 2024 | 0.38 | 7.51亿元 | 19.71亿元 |
| 2025 | 0.45 | 12.12亿元 | 26.78亿元 |
松原安全面临哪些关键财务风险？
财报体检工具显示，需重点关注的财务风险集中在现金流、债务和应收账款三方面。
- 现金流状况：（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为12.81%；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.78%。
- 债务状况：有息资产负债率已达33.02%；有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.1。
- 应收账款状况：当期应收账款/年报归母净利润已达387.72%。
分析师对松原安全2026年业绩有何预期？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期公司2026年业绩为3.83亿元，每股收益均值为0.81元。
| 2026年预期指标 | 预期值 |
|---|---|
| 全年业绩 | 3.83亿元 |
| 每股收益均值 | 0.81元 |
本文数据来源于松原安全2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。