8月20日，上海加冷松芝汽车空调股份有限公司（证券简称“松芝股份”，股票代码002454）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入25.47亿元，同比增长2.15%；归母净利润1.25亿元，同比下降12.21%；扣非净利润1.07亿元，同比下降16.38%；经营活动产生的现金流量净额为-1.27亿元，上年同期为0.66亿元，同比大幅下降292.87%。基本每股收益0.14元，加权平均净资产收益率3.06%，同比下降0.51个百分点。
从业务结构看，占营收六成的小车热管理产品实现收入15.55亿元，同比下降2.58%，毛利率下滑1.47个百分点至11.31%，成为拖累整体业绩的主要板块；大中型客车热管理产品收入7.43亿元，同比增长15.91%，细分领域市场占有率突破50%，毛利率提升1.91个百分点至25.72%；冷冻冷藏机组收入0.24亿元，同比骤降52.03%；电动压缩机产品收入0.32亿元，同比增长81.78%，上半年电动压缩机销量超4.4万台、同比增长超20%；汽车电子类产品收入0.30亿元，同比增长55.20%；电池热管理产品收入0.92亿元，同比增长1.67%，发货量同比增长超30%。分地区看，境外收入2.06亿元，同比增长33.11%，毛利率达27.72%、提升5.94个百分点，海外业务成为重要增长点。
行业层面，2026年上半年我国汽车产销量分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4.0%和4.1%；新能源汽车产销量同比分别增长6.7%和7.3%，市场渗透率达49.6%；汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%，行业呈现“内需承压、海外高增”的结构性态势。公司坦言，报告期内面临原材料全面上涨和国内竞争加剧的双重不利影响，依靠大中型客车领域超50%的市占率及海外布局稳住基本盘，并推进南昌、佛山生产基地量产及墨西哥蒙特雷基地建设。
半年报显示，公司上半年增收不增利的主要原因：一是占营收六成的小车热管理产品收入同比下降2.58%、毛利率下降1.47个百分点，叠加冷冻冷藏机组收入腰斩，抵消了大中型客车、电动压缩机等板块的收入增长；二是财务费用由上年同期的-391.41万元转为216.69万元，利息费用增加及汇兑损益变化侵蚀利润；三是信用减值损失由上年同期正收益606.68万元转为损失706.32万元，应收账款及应收票据坏账减值损失增加，资产减值损失亦由正转负。
半年报显示，公司财务费用本期发生216.69万元，上年同期为-391.41万元，同比变动-155.36%，主要系利息费用增加以及汇兑损益所致，其中利息费用126.65万元，上年同期仅13.22万元。管理费用9700.73万元，同比增长7.42%；研发投入1.25亿元，同比增长9.18%，研发费用率约4.92%。值得注意的是，所得税费用2958.71万元，同比大幅增长81.94%，主要系部分子公司利润增加以及预缴所得税费用未退回所致；投资收益2034.33万元，同比增长114.25%，主要系新增金龙空调上半年投资收益所致。
财报显示，公司经营现金流转负主要系报告期内到期应付票据较多所致；期末货币资金9.08亿元，较上年末的16.44亿元下降44.78%，其中受限货币资金2.69亿元，同期交易性金融资产增至13.56亿元、委托理财余额13.56亿元，资金大量配置于银行理财产品。期末公司短期借款为零，流动比率约1.67，直接偿债压力相对可控，但现金及现金等价物净减少7.35亿元，营运资金占用明显。此外，期末商誉余额7525.48万元，与期初持平；报告期内对子公司担保实际发生额合计11.45亿元，期末担保余额5.38亿元，占净资产比例13.43%。公司计划本报告期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；2025年度“每10股派2元（含税）、每10股转增4股”方案已于2026年5月22日实施完毕，总股本由6.29亿股增至8.79亿股。
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