*ST三六五（300295）2026年中报实现扭亏为盈，营业总收入7019.12万元，同比增长62.6%；归母净利润258.5万元，同比增长131.42%。第二季度营收3804.95万元，同比增长82.76%；第二季度归母净利润191.58万元，同比增长130.92%。营收增长主要得益于公司2025年培育的存量房线上线下一体化业务和金服的中长期信贷业务稳步增长。
2026年中报核心财务指标表现如何？
| 财务指标 | 本期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 7019.12万元 | +62.60% |
| 归母净利润 | 258.5万元 | +131.42% |
| 毛利率 | 59.51% | -22.70% |
| 净利率 | 0.78% | +104.09% |
| 三费占营收比 | 53.12% | -25.61% |
| 每股净资产 | 5.72元 | -3.53% |
| 每股经营性现金流 | 1.0元 | +97.92% |
| 每股收益 | 0.01元 | +131.34% |
营收和净利润增长的主要驱动因素是什么？
公司营业收入同比增长62.6%，原因在于2025年培育的存量房线上线下一体化业务和金服的中长期信贷业务在本报告期内稳步增长。营业成本同比增加186.04%，主要因线上线下一体化业务相关的居间服务费增加。财务费用同比增加141.52%，因银行借款同比增加800万元，利息支出相应增加，而利息收入因利率下调略有减少。所得税费用同比增加53.81%，因部分子公司所得税费用增加。
公司现金流状况如何？
经营活动产生的现金流量净额同比增加97.92%，因子公司小贷公司收回的放款额本报告期同比增加。投资活动产生的现金流量净额同比减少97.80%，因使用自有暂时闲置资金购买理财产品的金额、频次、收益均低于上年同期。筹资活动产生的现金流量净额同比增加301.69%，因银行借款增加。现金及现金等价物净增加额同比减少30.44%，因使用暂时闲置自有资金购买理财产品同比变化。根据财报体检工具提示，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.12%，现金流状况需关注。此外，年报归母净利润为负，应收账款状况亦需关注。
公司长期经营和投资价值如何？
根据证券之星价投圈财报分析工具评价：
– 业务评价：去年的净利率为-47.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。近10年来中位数ROIC为3.05%，中位投资回报较弱，最惨年份2024年ROIC为-7.36%，投资回报极差。公司上市以来年报14份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
– 偿债能力：公司现金资产非常健康。
– 融资分红：上市14年以来，累计融资总额4.54亿元，累计分红总额2.40亿元，分红融资比为0.53。
– 生意拆解：过去三年（2023/2024/2025）净经营利润分别为-9398.46万/-8556.4万/-5119.36万元，净经营资产分别为10.48亿/7.48亿/3.91亿元；营运资本/营收分别为0.08/0.05/0.09，营运资本分别为1578.46万/620.66万/923.15万元，营收分别为1.9亿/1.23亿/1.08亿元。
投资者面临的核心风险有哪些？
- 现金流风险：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.12%，公司经营活动现金流对短期债务覆盖能力极弱。
- 应收账款风险：年报归母净利润为负，应收账款回收存在不确定性。
- 毛利率下滑风险：本期毛利率同比下降22.70%，营业成本增速（186.04%）远超营收增速（62.6%），成本控制压力较大。
- 盈利能力脆弱：尽管本期扭亏，但净利率仅0.78%，历史数据表明生意模式脆弱，过去14年中3次亏损。
本文数据来源于*ST三六五2026年中报，仅供参考不构成投资建议。